技术指标——移动均线

移动平均线(MA)用一定周期的平均价格连成的线。作用是使不太规则的汇率的波动在图形上显得比较平缓，使人一目了然。不足之处为总是比市场慢半拍，因此不能作为趋势转变的标志。移动平均线有许多组合，例如有6-12天组合，10-20天组合，25-50天组合等等。最常见的组合是6-12天，即将每天价格的中心价以6天(和12天)为单位连接成一条线。当6天移动平均线由下向上穿破12天移动平均线，并且K线图在12天移动平均线的上方时，是多投的信号；当6天平均线从上往下突破12天平均线，并且K线图在12天移动平均线的下方时，是空投的信号。但是，只有在当行情比较明显时，此方法才会有效。

止损线是你的生命线

市场上常常听到这样懊悔的话语，如果我早这样就会少亏点钱。如果我不犹豫，我将狠赚一把。然而接下来的市场便淹没了说这些话的人，却又回响起另一些人的感叹。的确，我们的犹柔寡断和贪心耽误了数不清的机会和好局，不能自控的结果，就要付出惨重的代价。可能煮熟的鸭子飞走了，可能一次失误断送几年或几十年来的辛苦。我们看一下常用在期货市场说明一般投资人在作出决定时拖延耽误事情的典型例子。

有一个人，他设了一个诱捕火鸡的圈套，用一连串玉米粒引火鸡走入一个门上装枢纽的大笼子。他远远地用一根绳子联在笼子的门上，当有足够数目的火鸡进入笼子时，他能把绳子一拉关往。但是一旦他关上，除非他亲自走到笼子前就不能再打开，但这样会把尚在外边的火鸡吓走。

一天，他已见到有12只火鸡在他的笼子里。接着有一只火鸡溜出来，剩下11只。他想：刚才有12只的时候我应该拉绳子关笼子的。也许再等一下，它还会走进去。当他等这第12主进笼子时，又有2只火鸡走出了笼了。他又想：我应该满足，有11只也好，只要再有1只火鸡跑回笼子，我就拉绳子。当他在等机会时，又有3只火鸡跑了出来，结果他落得个双手空空。他的问题就在于他无法放弃原来已快到手的火鸡数目，想象其中一些还会跑回去。这种态度正是典型的投资人无法认赔卖出的情况。他不断期望期货能恢复原价。教训是：为了减低市场风险，停止数你的火鸡。

一笔交易必须设立一个止损点。止损线可能就是你的生命线。在市场面前，不可能永远判断正确，人人都会遭受失败，为此我们要面对失败。

除了投资交易这一职业，世上也许没有其他职业需要你承认错误。索罗斯深谙风险的重要，因此他成为驰骋世界的金融大鳄。里森固执自己的经验和教条，一味追加投资，妄图扭转大势，便搞垮了巴林银行。我们没有止损而丢失金钱一定能堆起一条哈大公路。必须要学会如何输钱，这比学会如何赢钱更为重要。事实上，即使你只对一半，你也应该赢。关键在于每次搞错的时候要反损失减到最少。

我们不是神，我们是人。我们应记住一位金融巨头的忠告警悚者生存。既然高利润对面是高风险，我们就应在可怕的风险前面划上一条止损线，它可能就是我们的生命线。

InterestRateSwapPoints利率掉期点数利率可由采用外汇汇率买卖差价的简单规则推定。如果报价汇率以外币(非美元)计，并且买入价高于卖出价，那么此国的利率在此特定时间点上要高于基准国的利率。如果以美元报价，则反向情况成立。比如：美元/日元的报价是105.75对105.65。因为买入价低于卖出价，那么您也就知道日本的利息要低于美国。
　　ISDA国际换汇与衍生交易协会(ISDA)制定有关衍生交易条款和条件的机构就是国际换汇与衍生交易协会。
　　LeadingIndicators领先指标被认为可预测未来经济活动的经济变量(如：失业率、消费品价格指数、生产资料价格指数、零售价、个人收入、主要利率、贴现率、以及联邦基金利率)。
　　LIBOR伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)表示伦敦银行间拆放款利率。最大型国际银行间互相借贷的利率。
　　LIFFE伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)伦敦国际金融期货交易所。包括英国三大期货市场。
　　LimitOrder限价定单以指定价格或低于指定价格买入，或者以指定价格或高于指定价格卖出的定单。
　　LiquidandIlliquidMarkets流动性与非流动性市场市场能够轻松买入或卖出而不会影响价格稳定的能力。在买卖差价较小的情况下，此市场被描述为具有流动性。另一种测量流动性的方法是卖方和买方的存在数量，越多的参与者能产生越小的价差。非流动性市场的参与者较少，交易价差较大。
　　Liquidation清算通过执行一笔抵销交易，以结清一份未结头寸。
　　Long多头购入的工具数量多于卖出数量的头寸。依此，如果市场价格上涨，那么头寸增值。
　　Margin保证金客户必须存入抵押资金，以便承担由反向价格运动引起的任何可能损失。
　　MarginCall追加保证金经纪人或者交易员发出的，对额外资金或者其它抵押的要求，使保证金额到达必要数量，以便能保证向不利于客户方向移动的头寸的业绩。
　　MarktoMarket(orEndOfDay)调至市价(或每日结算)交易商以下列两种方式计算各自持有头寸：自然增长或者调至市价。自然增长系只计算已出现的资金流，因此它只表示已经实现的利得或者损失。调至市价方法在每个交易日结束之际，利用收盘汇率或者再估价汇率，测算交易商的帐面资产价值。所有利得或者损失都被记录在帐，交易商将持有净头寸开始第二天交易。
　　MarketMaker运营者提供价格，并准备以这些所述的买卖价格买入或者卖出的交易员。一位运营者管理一本交易帐薄。
　　MarketOrder市价定单以定单投放市场时最佳有效价格买入/卖出的定单。
　　MarketRisk市场风险与整体市场相关的风险，并且不能以对冲或者持有多种证券等方式加以分散。
　　Maturity到期日债务应被偿付的日期。
　　MineandYours我要购入及与您成交(MineandYours)交易商如要宣布希望买入，他或她就说或者键入“我要购入(Mine)”。这也可称为“接受报价”。如要卖出，他将用“与您成交(Yours)”。这也可称为“击中出价”。
　　MoneyMarkets货币市场指短期(即少于1年)投资，其参与者包括银行和其它金融机构。实例包括：存款、存款凭证、回购协议、隔夜指数掉期、以及商业本票。短期投资安全且具高流动性。
　　OffBalanceSheet表外(资产负债表)诸如利率掉期和远期利率契约等都属于资产负债表外产品。同时，除股票和债务之外，其它渠道的融资也列入其中。
　　Offer卖出价在卖出时，卖方愿意依照的价格或汇率。
　　OffsettingTransaction抵销交易用于撤销或者抵销未结头寸的部分或全部市场风险的交易。
　　OneCancelsOtherOrder(OCOOrder)选择性委托单(O.C.O.定单)一种突发性定单，执行定单的一部分将自动撤销定单的另一部分。
　　OpenOrder开放定单在市场价格向指定价位移动时买入或卖出的定单。
　　OpenPosition未结头寸尚未撤销或者清算的交易，此时投资者利益将受外汇汇率走势的影响。
　　Options期权此协议允许持有人拥有在特定的时间内以特定的价格卖出/买入指定证券的选择权。期权分两种类型：看涨期权(call)和看跌期权(put)。看涨期权是买权，而看跌期权是卖权。交易商可以卖出或买入看涨期汉和看跌期权。
　　Order定单定单是客户向经纪发出的交易指示。定单能够以特定价格或市场价格投放。同时定单还可设为成交前或收盘前有效。
　　Overnight隔夜交易直到第二个交易日仍保持开放的交易。
　　OverTheCounter(OTC)柜台市场(OTC)用于描述任何不在交易所进行的交易。

兵法与外汇之十一：九地篇

《孙子兵法》的第十一篇《九地篇》主要讲述的就是在不同地形作战时各不相同的用兵原则。在《九地篇》中，有些战略、战术对我们平时的交易是有很大的启示作用的。但是外汇保证金交易毕竟和行军打仗在某些地方不一样，在行军打仗时适用的原则在我们交易做单时就不适用。在本文里，笔者将会主要讲述一下那些在行军打仗时适用而在我们交易做单时就不适用的原则。

在《九地篇》中有句明言：投之亡地然后存，陷之死地然后生。在打仗的时候，把士兵投入死地，士兵会因为不拼命就没有活路而勇气倍增，战斗力成倍提高。通常就是因为这样才获得最后的胜利。但做交易就万万不能这样，从来没有听说过会把自己的资金故意投到没有前途的投资中去。广大投资者都知道在外汇保证金交易中一旦方向判断错误，自己建立仓位是位于所谓死地的话，就应该立刻选择平仓离场。陷于死地时，就是应该果断认输，不能死撑到底。

这个道理相信大家都应该是认同的。很可惜的是有个别投资者似乎并不是这样操作的。我曾听一个朋友提到他过去认识的某位投资者认为外汇保证金交易就是一项赌博，赢的时候赢很多，输的时候也输很多，听说那位投资者最后连自己的房子都输掉了，终生再不言保证金交易。笔者认为那位投资者对于外汇保证金交易根本就没有一个正确的认识。首先，外汇保证金交易怎么可能让你一赢就赢很多呢？我们公司一向强调开仓比例不能过重，最多也只能1/10仓位，并且认为每年的平均收益能够达到20~30%就已经是不错的了。我们追求的长期稳定的收益，而不是一夜暴富。那人之所以能够一赢就赢很多，一输也输很多，那肯定是因为他们下重手，开重仓操作。一次一万开个5、6手，盘面波动一点点就是大幅亏损或收益。你这样操作，那还能叫投资吗？这根本就是你在赌博，而不是外汇保证金交易是赌博。我说这样的交易与笔者在前几篇文章里所反复强调的风险控制，细水长流也是不符合的。其次，市场是天，而天无绝人之路。如果你对外汇保证金交易有正确的认识，按照规矩操作的话，又怎么可能输的连房子都输没有了呢？我们做投资都应该是用闲钱来操作的。我们公司从来没有唆使客户砸锅卖铁来进行交易，我们的客户也从来没有因为交易而影响正常生活的。按照平台的规矩，一旦你帐户里没有足够的UsableMargin，交易平台会自动替你平仓。所以就算你交易再不顺利，最多也只是你交易帐户里的钱没有，绝对不可能因此而负债，又怎么可能最后搞得连房子都没有了？之所以那位投资者最后连房子都输掉，很明显就是因为在方向判断错误的情况下不仅不认输离场，而且还死撑到底，甚至还四处举债来加大仓位逆市操作。明明已经身在死地，但却不认输平仓，还要死扛。最后，笔者再说句题外话，我们如果是领军打仗输了，我们会回过头来查阅《孙子兵法》检讨自己的战略、战术，看看是不是在那种地形下我们有没有按照兵法来打仗；可是当我们外汇保证金输了，我们就说外汇保证金交易是赌博，而不是反省自己的操作方法。因此，请不要用双重标准来看待保证金交易。


在这里，笔者写那么多无非就是希望大家对保证金交易有个正确、公正的概念，还有就是提醒大家身陷死地时，要做到毒蛇噬手，壮士断腕，在该撤退的时候要会撤退。

附：《孙子兵法》九地篇

孙子曰：用兵之法，有散地，有轻地，有争地，有交地，有衢地，有重地，有圮地，有围地，有死地。诸侯自战之地，为散地。入人之地而不深者，为轻地。我得则利，彼得亦利者，为争地。我可以往，彼可以来者，为交地。诸侯之地三属，先至而得天下之众者，为衢地。入人之地深，背城邑多者，为重地。行山林、险阻、沮泽，凡难行之道者，为圮地。所由入者隘，所从归者迂，彼寡可以击吾之众者，为围地。疾战则存，不疾战则亡者，为死地。是故散地则无战，轻地则无止，争地则无攻，交地则无绝，衢地则合交，重地则掠，圮地则行，围地则谋，死地则战。

所谓古之善用兵者，能使敌人前后不相及，众寡不相恃，贵贱不相救，上下不相收，卒离而不集，兵合而不齐。合于利而动，不合于利而止。敢问：敌众而整将来，待之若何？曰：先夺其所爱，则听矣。兵之情主速，乘人之不及。由不虞之道，攻其所不戒也。

兵法与外汇之二十八：调虎离山

《调虎离山》属于《三十六计》第三套攻战计系列中的一条计谋。从字面意义上来理解，所谓的攻战计就是如何从敌人那里捞到好处。《调虎离山》的原文上说：待天以困之，用人以诱之，往蹇来连。待天以困之：天，指自然的各种条件或情况。此句意为战场上我方等待天然的条件或情况对敌方不利时，我再去围困他。用人以诱之：用人为的假象去诱惑他（指敌人），使他向我就范。所以笔者在本篇文章里将主要与广大投资者讨论一下在外汇保证金交易里如何待天以困之,用人以诱之。

古代兵书曰：下政攻城。若攻坚，则自取败亡矣。敌既得地利，则不可争其地。这与《孙子兵法》中所提出的：上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城,攻城之法为不得已。大同小异。两者所强调的都是在各种条件或情况不利于攻打对方的时候我方就应该按兵不动，等到条件有利于我方的时候再发动攻击。笔者这样一解说，相信很多投资者都应该明白《调虎离山》的真正意义所在了。就是当我们在进行外汇保证金交易时，如果盘面的波动使我们感到迷惑的时候，如果盘面当前情况不符合我们交易准则的时候，如果时间上还没有达到我们要求的交易时机的时候，我们都应该选择等待。只有等到盘面自己走出明显的趋势行情之后，才是最好的交易时机。可以说在真正的交易过程中，等待占有了绝大部分时间，而长时间的等待就是为了帮自己把握最容易得到的盈利。因此，在交易的过程中等待是必须的，我们不要操之过急。等明确的形态出来之后再交易可以让你避免很多无谓的损失，也可以大大提高交易的成功率。

看到这里我相信有些投资者会提出这样一个问题，当行情启动之后盘面快速运行根本就没有交易的机会。针对这个问题笔者其实在《兵法与外汇（18）趁火打劫》这篇文章里面就谈到过这个问题。交易的机会处处都有，盘面上有阻力位，下有支撑位，出现反弹，突破重要的阻力、支撑位都是开仓入场的大好时机。只要我们心态好，抱定顺势而为的信念，怎么可能没有机会进行交易？此外，一旦行情真正发动，将会延续相当的时间和空间，有的是交易的机会。就算吃不到肉，至少还有汤可以喝。因此，外汇市场上不怕没机会，就怕自己没有耐心来等待行情出现，没有信心来顺趋势交易。

综上所述，我们决不要把自己的资金投到自己看不明白的行情中，在机会没有出现的时候就把自己的资金投入到市场中进行交易并不是明智的决定。要等到老虎离山了，行情自己选择方向形成单边了，才是我们出手的时机。

附：《三十六计》调虎离山

原文：

待天以困之，用人以诱之，往蹇来连。

按语：

兵书曰：下政攻城。若攻坚，则自取败亡矣。敌既得地利，则不可争其地。且敌有主而势大：有主，则非利不来趋；势大，则非天人合用，不能胜。汉末，羌率众数千，遮虞诩于陈崤谷。诩即停军不进，而宣言上书请兵，须到乃发。羌闻之，乃分抄旁县。翔因其兵散，日夜进道，兼行百余里，令军士各作两灶，日倍增之，羌不敢逼，遂大破之。兵到乃发者，利诱之也；日夜兼进者，用天时以困之也；倍增其灶者，恶之以人事也（《后汉书》五八《虞诩》、《战略考东汉》）。

关于投资理论 巴菲特如是说

伯克希尔哈萨维公司（BerkshireHathaway）的年度股东大会一向是美国沃伦巴菲特崇拜者的年度盛会。具有股神头衔的巴菲特每年除了为其股东出据详细的年度报告外，还会耐心回答股东们的提问，并且尽可能详尽地介绍自己的投资理论。2007年5月5日，美国晨星的分析师有幸参与了这次盛会，并记录下伯克希尔公司主席兼CEO沃伦巴菲特(WarrenBuffett)以及副主席查理蒙加(CharlieMunger)的一些观点。

晨星的分析师贾斯汀富勒(JustinFuller)回顾，当天的会议富有深刻的内容和见解。不仅有伯克希尔公司股东们精彩的提问，更有巴菲特和蒙加坦率而生动的回答。

蒙加先生的生活哲学

蒙加认为：如果你能切实地遵守或忠于自己最初的目标，那么失败对你来说会是件很困难的事情。

如何应对通货膨胀

股东提问：如何应对通胀风险并保护自己和伯克希尔公司？

巴菲特：应对通胀最好的方法是提高自己的收入能力。这意味着，如果你所从事的职业在供求关系方面是处于需求层面，就具有相当好的定价能力，相对于较低收入能力的职业，你将能够更好地应对通胀所带来的风险。

其次，是拥有一个极好的公司，伯克希尔也如此。极好的公司指的是具有低资金要求并且定价灵活的公司，这些特性允许该其在通胀的环境中提高产品价格。从伯克希尔公司的例子来看，集中拥有此类公司的股份或许是一种应对通胀风险的合理方法。

关于美元

股东提问：美元是否会继续走弱？

巴菲特：根据现在的美国经济形势，我认为美元有可能会继续走弱。正如以前说过的，我更喜欢持有拥有海外收益公司的股票，而不是直接持有其它国家的货币来应对美元走弱。晨星的分析师注意到，伯克希尔已经开始购买越来越多的海外公司股票。据近期的披露显示，伯克希尔重仓持有大量的英国零售商TescoPLC的股票，以及韩国钢铁生产商Posco的股票。

如何了解风险


股东提问：如何测量一项投资的风险？

巴菲特：了解你所考虑投资公司的商业运作的经济学原理，是减轻风险的最好方法，这能帮助投资者避免永久性的资本损失。

计算投资的值，使用波动性来测量风险，已经被许多投资者所接受，因为该方法是一种简单的数学公式。但就巴菲特的观点而言，用这种简单的方法来研究未来投资的风险性，是不正确的。

规避大的失误

股东提问：您成功的一些关键因素是什么？

巴菲特：我部分的成功是由于避免了一些大的失误。这与巴菲特导师本.格雷厄姆（BenGraham）所发扬的安全边际理论是相符合的。格雷厄姆建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。巴菲特认为格雷厄姆的《才智投资者》（In－telligentInvestor）是他永恒的投资课本，他早期从这本书中学到的原理在他的一生中都是至关重要的，并且在过去的50年中都持续使用。

更好的投资

股东提问：怎样才能成为一个更好的投资者？

巴菲特：去阅读你手中可以拿到的任何资料，让你的大脑被相互竞争的主意和观点充实得满满的。更重要的是去思考，哪些观点经得起时间的推敲。当你在思考购买一只股票时，应该考虑是否愿意购买下整个公司，而不仅仅是该公司的股票。这种思考方式能令你更好的去了解一个特定投资所面对的机会和风险。一席话蕴含了巴菲特成功的要诀：他坚持投资是一个不断学习的过程，并且在投资分析时不离不弃的进行自律，坚持理性思维。

如何在技术图形上判断支撑位和阻力位

在判断支撑位和阻力位时，我常用的办法--我认为是最准确的办法--就是观察交易品种K线图的历史价格，最高点是多少？最低点是多少？以及收盘价是多少？这些往往可以说明问题。这种判断支撑位和阻力位的办法在任何时候的K线图上都可以变现(Balox)：日线图、周线图和月线图。

多数情况下，高价或低价会集中在一定的区域，而不是一个点；假如是这样，我会认为该区域是支撑区或阻力区。需要指出的是，该区间不能太大，否则对投资者没有参考意义。

期货市场中的顶部或底部往往构成阻力位或支撑位；技术图形中未补的缺口也形成有效的支撑位或阻力位；均线也有助于投资者判断支撑位和阻力位；观察趋势线的走势也可以确定市场未来的支撑位和阻力位。

需要注意的是，当主要支撑位被击穿之后，该支撑位便转换成了主要的阻力位；当主要的阻力位被突破之后，该阻力位便成了主要的支撑位。

找支撑位和阻力位的别一个办法就是观察价格在运行过程中的回撤--即同当前走势相反的价格波动，这种波动也称调整或修正。

我们拿一轮上升行情来举例：该行情从100点上涨到200点，然后价格转身向下来一个回撤，至150点，此后继续上攻，将价格进一步推高。150点便是行情从100点到200点之间50%的回撤。150点证明支撑强劲，换言之，因为价格在回落50%之后，再次回转上攻，50%的回撤证明支撑有效。下跌行情中出现的上涨修正也是一个道理。

一些回撤百分比对于判断支撑和阻力位具有较强的现实意义，如33%，50%和67%。另外还有两个数字叫费波纳奇数（FIBONACCI是数学家）：38%和62%。这五组数字对于判断支撑位和阻力位很有帮助作用。

多数好的交易系统软件都设有这些百分比回撤工具。只要你用鼠标点击价格走势中K线图上的起始点，然后再点击价格的高点，技术图形上就会自动显示百分比回撤数。

再介绍一种判断支撑位和阻力位的办法，就是以某一价位为基准点，采用几何的方法来测算这两个位置。

江恩（死于1955年），这位在股票和商品期货交易所有着传奇经历的人物，曾经积极倡导这种办法。他还采用上文提到的五个数字来计算他的几何角度(balox)。一些较先进的交易系统有GANNFANS可以帮助你测算这种角度。

最后一点，就是利用心理价位来确定支撑位和阻力位，这些数字往往是整数位，在市场中，这种办法屡试不爽。

如原油价格的心理价位是20美元/桶，或25美元/桶，或者是30美元/桶；大豆的心理价位是5美元、6美元或者是4美元；棉花是50美分，白银是5美元。