什么是基准汇率

什么是基准汇率（BasicRate）

通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。

人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价。

我们靠什么盈利？

今日献稿一篇，俺写的体会，请老大批阅。

也算是给菜鸟联合会的。

和几位汇友讨论所引发的思考，个性和操作方法似乎产生了矛盾。我们常常听到，某某说没有执行操作建议，被套了或踏空了，后悔极了。于是，发誓下次如何如何，可以下次还是如此。如此反复，结果是最后失去了信心，退出了市场。

闭关之后，我一直在思考，也看了许多文章，在以前我也认为操作方法很重要，要严格执行。现在，我开始改变了这个想法，对与汇市的特点和业余炒汇的我们，真的很有必要去做职业人士要做的事吗？没必要啊，我们没有业绩压力和资金压力啊，看了宏观的话，我有启发，对于业余人士来说，汇市只是我们保值和赢利的工具，而且要轻轻松松的，快快乐乐的，才是最好的结果。

那么我们凭什么轻松炒汇，快乐赚钱呢？是准确的分析？我们做不到，也没人做的到；是严格的操作方法？执行起来也难。

答案是：你的个性，如果你能让你的炒汇方法顺应你的个性，让你的心态保持轻松稳定，你一定能够很好的执行既定的方法。你肯定会实现轻松炒汇，快乐赚钱的愿望。

所以，一切的一切是你的个性，你的心。找到适合你个性的操作方法是最重要的。

既如此，我们又如何做到呢？

在汇市中，我们往往陷入困惑，对无常对，错无常错，哪个正确？于是我们开始分析，技术分析也好，基本分析也好，相信这些东西只要能付出一些时间去研究，都会有所收获，然而学会了这些以后仍然面临着亏损的问题，似乎分析方法对市场都是无效的。

于是，我们常常去看别人的汇评和操作方法，但是，别人的东西是别人的，别人再好的东西如果不是你最需要的一样没有意义，再不起眼的东西对于急需的人来说就是最珍贵的，钻石与水对于一个沙漠里的人来说我们都知道什么是最重要的。于是，看了，学了别人的东西，还是亏损。

其实，成功的人只不过是把握住了自己的个性并且将之淋漓尽致的发挥，他们的方法也许只适合他们自己。套在你身上，可能不合适。

因此，在任何时候我们寻找的目标都是以尽量适合自己为原则，我们的潜意识也是这样指引我们的。然而事情往往就变了样，我们似乎不再知道什么是适合自己的，面对市场每天的诱惑，少有人能够保持清醒，追逐每一分钱的利润成了每天早上睁眼以后最重要的目标。所谓资本利润最大化成了不断交易的动力与借口。在绝大部分人眼里，每天都充满了赚钱的机会。然而自始至终就很少有人问过自己，市场中虽然每天都有机会，但真正属于自己的又有几个？答案很简单，真正属于自己的机会并不多。属于自己的机会也往往就是与自己个性最相符的机会。成功的人都知道，虽然在交易生涯中交易的品种并不少，但真正赚钱的并没有几个。

如果你能够仔细的总结一下，恐怕成功交易的示例中往往有着惊人的相似。这就是我们要说的重点，市场中可供交易的品种和机会很多，都与人一样有着自己的个性，我们要寻找的就是从中找到与自己个性相符的品种和机会去交易，并且能够采用最符合自己个性的操作方法，具备这些条件的品种和适当的时机才是属于我们自己的机会。所以说市场虽然每天都有机会，但属于我们自己的并不多，但必有一个或几个适合你。就是这几个不多的机会，能够让你轻松炒汇，快乐赚钱，并且长久下去。

　　外汇交易很简单，都是钱，没有赔光的可能，当然我说的是实盘。你是什么样的性格就采用什么样的方法作什么样的品种，在市场中去寻找你的同类。如果你没有个性，随波逐流或者你不知道自己，想大小通吃的话，那么往往结果与大多数人一样，亏损累累。

要有所为，有所不为，交易其实就是交易你自己的个性，将你的个性淋漓尽致的发挥，如果你什么样的品种都想试一试的话，所有的机会都想抓一抓，最终你将失去自己的个性，也会失去你的交易，失掉钱，失去快乐。

江山易改，本性难移。也许你可以改变你的个性去适应交易品种，但是成功的希望微乎其微，你也许只能改变一点点，但你会付出很大的代价。

也许你可以去改变交易品种来适应你的个性，除非你做了它的庄家，否则不要去想了。

找到适合自己的方法也许难，但找到了就一劳永逸了。

说了这多话，也不知大家明白没有，也许只有少数人明白。我把知道的，领会的都说了，赠给有缘的知音吧。此方法主要是对汇市实盘的朋友，也可以适合所有的市场。

随机指数(KD)――是乔治"莱恩在许多年前发明的，近年来无论是在股票还是在期货市场都得到广泛的运用，在外汇市场上同样也可以借用。
　　在图表上采用%K和%D两条线，在设计中综合了动量观念、相对强弱指数和移动平均线的一些优点，在计算过程中主要研究高低价位与收盘价之间的关系，也就是通过计算当天或最近几天的最高价、最低价以及收盘价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱和超买超卖现象。
　　其主要理论依据是：当价格上涨时，收盘价倾向于接近当天价格区间的上端；而在下降趋势中收盘的价格倾向于接近当天价格区间的下端。至于%K线和%D线，%D更为重要，主要由它来提供买卖信号。
　　在汇市中，因为市势上升未转向之前，每天多数都会偏于高价位收市，而下跌时收市价就会常偏于低位，随机指数在设计时充分考虑到价格波动的随机震幅和中、短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确更有效，在市场短期超买超卖方面又比相对强弱指数敏感。
　　因此这一指数在股市、期市、汇市，包括国债市场都发挥着巨大的作用。
　　(1)计算方法(以5天为例)：
　　%K＝100X｛(C―L5)/(H5―L5)｝
　　%D＝100X(H3/L3)。
　　C：最后一天收盘价。
　　H5：最后五天内最高价。
　　L5：最后五天内最低价。
　　H3：最后三个(C―L5)数的总和。
　　L3：最后三个(H5―L5)数的总和。
　　计算的区间在0―100，简单地求得当天收盘价在过去5天内的全部价格范范围内的相对位置，如超过70，表明当天收盘价接近该价格区间的上端；如低于30，表明当天收盘价接近该价位区间的下端。
　　(2)运用法则：
　　(a)%K值在80以上，%D值在70以上是超买的一般标准；%K值在20以下，%D值在30以下是超卖的一般标准。
　　(b)要注意这一现象：当汇率走势一浪比一浪高、而随即指数却一浪比一浪低；或当汇率走势一浪比一浪低、而随即指数却一浪比一浪高，这些现象都被称为“背离现象”。当发生背离现象一般都是转势信号，在中、短期的走势中可能见顶(或底)，是选择买进(或卖出)的时机。
　　(c)当%K值大于%D值(尤其是经过一段长期的跌势)时，%K值从下向上穿破%D值时是买进信号；当%D值大于%K值(尤其是经过一段长期的升势)时，%K值从上向下突破%D值时是卖出信号。
　　(d)%K值和%D值交叉突破80以上――它不仅反映超买程度、还是反映卖出的信号，并且是比较准的；%K值和%D值交叉突破20以下――它不仅反映超卖程度、还是反映买进的信号，并且也是比较准的；但在50左右发生这种交叉，而走势陷入盘整时可视买卖为无效。
　　(e)%K值和%D值在使用中配合%J值指标效果会更好，其公式：%J=3K-2D，就是求%K值于%D值的最大乖离度，当%J大于100时为超买，当%J小于10为超卖，所以常统称为KDJ值，在实践中有重要的意义。
　　(f)%K值跌到0时常会反弹到20-25之间，短期内还会回落接近0时市场会开始反弹；%K值涨到100时常会反弹到70-80之间，短期内还会回落接近100时市场也会开始反弹。
　　(g)在外汇中的30分锺、15分锺、5分锺的%K值与%D值都会被交易短线的汇友当作重要参照系数，再用以上的法则进行买卖是可在短线交易中获利的。

什么是先行指数
是由11个金融指数组成的综合指数。其中的金融和预期的指数为商业活动的变化状况提供了见解的信号，而非金融指数则为经济运行趋势提供更为直接的证据。先行指数的组成辉根据经济情况的改变而相应地变更，以更确切地反映经济发展的状况和趋势。该数据每月公布一次。
1）个人收入(PersonalIncome)：以年增长率衡量的个人、非赢利性机构以及私人信托基金的税前收入。但真正反映个人购买力水平的是其中的一项，即可支配个人收入(DisposablePersonalIncome)，通常每月公布一次。
2）个人消费支出(PersonalConsumptionExpenditure,PCE)：衡量消费者在商品和劳务上的全部支出。该指数同个人收入一同公布。
3）全国采购经理指数：(NationalAssociationofPurchasingManager,NAPM):全国采购经理人协会每个月都向250多家采购经纪商进行调查，其内容包括：订单的变化情况，生产情况，就业情况，货物供应情况，库存情况以及购买货物的价格，并根据对以上内容的调查结果，按不同的权重计算出一项总体指数。总体指数高于50%显示制造业领域的生产扩张，反之则显示生产收缩，如果该指数低于44%则预示经济的衰退。因此是反映经济领域中工业部门发展状况的一项早期信号。
4）耐用品订单(DurableOrders):显示制造商所获得的使用寿命在3年以上的货物的订单数量，每月公布一次。其中民用耐用品订单数(Non-defenceOrders)的变化尤为受人关注，因为它们反映了商业经营过程中的设备投资。
5）工业生产(IndustrialProduction)：是一项显示制造业、采矿业以及公用事业部门总的生产情况的指数，每月公布一次。
6）设备使用率：(CapacityUtilization)：显示在制造业、采矿业以及公用事业部门中生产设备使用效率的指数，以百分比表示。该支书与工业生产指数一同公布，通常作为反映通货膨胀压力的参考指标，因为设备使用率的持续上升将产生“瓶颈效应”从而制约产出的增加，最终导致通胀压力上升。一般来说，该指数超过84%，预示通胀压力存在上升的危险。
7）零售指数(RetailSales)：主要反映当前社会消费状况，每月公布一次。该指数的变化较大，仅观察一两个月的数据很难对总体物价水平有确切的了解。
8）消费者信贷(ConsumerCredit)：表示每个月消费者分期付款尚未偿还的美元金额，包括银行、金融机构以及其他机构对私人的贷款，每月公布一次。
9）新屋开工及建筑许可(HousingStartsandBuildingPermits)：包括一年率计算的新屋销售水平以及每月增长的百分比，每月公布一次。
10）建筑支出(ConstructionSpending)：显示全部新的公用和私人建设开支，每月公布一次。
11）消费价格指数(ConsumerPriceIndex,CPI)：用于衡量消费者经常购买的确定的一篮子商品和劳务的价格变化，每月公布一次。其中能源和食品项目的价格变化很大，因此将它们扣除以后得到“核心数据(CoreRate)”，能更为真实地反映价格的变化。消费价格指数的变化反映了零售水平的通胀压力。
12）生产价格指数(ProduceerPriceIndex,PPI)：显示商品生产成本的变化。生产价格指数的变化可以对消费价格指数的变化趋势进行预测，与消费价格指数一起反映通胀压力的状况。

在外汇交易中，交易人员出于习惯，还约定俗成给一些货币起了不同的行话俚语，很形象。如英镑兑美元称为CABLE，就有其历史原因，因为英镑在早期的支付使用电汇或信汇。有些货币使用本国首都名称代替，如法国法郎，市场人士称为"PARIS"。
　　一些主要货币的俗称可见如下：
　　美元---GreenbackBuck
　　英镑---Cable
　　瑞士法郎---Swissy
　　澳元---Aussie
　　新西兰元---Kiwi
　　加拿大元---Fund
　　法国法郎---Paris
　　港币---TT
　　比利时法郎---Brussels
　　瑞典克朗---Stocky
　　丹麦克朗---Copey
　　挪威克朗---Osls
　　爱尔兰镑---TheWire

理论分析之要点：
　　每一货币之价值都会因其本身国家之经济背景、行政、及其利率变动影响上升或下降，因此当某国公布经济数据时，我们就可以从中推断此国家之经济状况，决定我们应否买入或卖出其货币。现时对外汇市场影响较大之经济数据有以下各点：
　　1、贸易数据(TRADEFIGURE)
　　一个国家出入口之贸易是直接反映出该国家的经济状况。例如进口小于出口，那国家的贸易就有盈余(TRADESURPLUS)，对本身的经济是绝对有帮助的，反之，就不理想(TRADEDIFICIT)。
　　2、收支平衡表(BALANCEOFPAYMENT)
　　这数据包括了「经常帐目」(CURRENTACCOUNT)及「资本帐目」(CAPITALACCOUNT)的总和，所以凭此数据之大小，就反映该国的经济状况及第三者对该国之信心。假若收支赤字变大，则该国货币有较大的贬值压力。
　　3、国民生产总值(GROSSDOMESTICPRODUCT)
　　这数据反映该国的经济增长率及其景气状况。
　　4、失业率(UNPLOYMENTRATE)
　　如果一国家其失业率增加，则反映该国经济成长有放缓的迹象。
　　5、非农业就业人口(NONFARMPAYROLL)
　　此数字反映该国的工商业发展状况，数字增加显示经济持续蓬勃发展。
　　6、工业生产(INDUSTRIALPRODUCTION)
　　反映该国家的工业生产数量，及未来的经济发展，数字升高显示工业生产趋向荣景。
　　7、工厂订单(FACTORYORDERS)
　　生产厂商新收到的订单数量，数字上升通常有利于该国货币。
　　8、商业存货(BUSINESSINVENTORY)
　　生产商所存有的货物数量，数字上升表示有滞销情况出现，不利该国货币。
　　9、机器设备使用率(CAPACITYUTILIZAT10N)
　　机器设备使用率，数字上升显示经济好转，有利货币升值。
　　10、领先指针
　　反映该国未来的经济走向，数字高显示该国的通货膨胀压力升高。
　　11、消费者物价指数(CONSUMERPRICEINDEX)
　　指示出消费品的价格在上升或降低，显示该国的通货膨胀压力。
　　12、生产者物价指数(PRODUCERPRICEINDEX)
　　指示出生产商的产品价格升高或降低，显示该国的通货膨胀比率。
　　13、零售额(RETAILSALES)
　　零售货物的总数，显示该国消费购买能力。
　　14、个人收入(PERSONALINCOME)
　　平均个人的收入，显示该国居民的平均收入增幅。
　　15、个人消费(PERSONALSPENDING)
　　平均每个人的消费能力，显示该国居民的平均支出上升幅度。
　　16、最优惠贷款利率(PRIMERATE)
　　银行给予其特别的商业客户借贷利率。
　　17、贴现率(DISCOUNTRATE)
　　联邦储备局给予其联邦银行会员有抵押之借贷利率。
　　18、联邦基金利率(FEDFUNDRATE)
　　为联邦银行会员之间之借贷利率。

欧元现钞的主要特征是什么？

欧元现钞的主要特征是什么？
答：欧元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：欧元(EURO)
发行机构：欧洲中央银行(EUROPEANCENTRALBANK)
货币符号：EUR
辅币进位：1欧元=100欧分(CENTS)
钞票面额：5、10、20、50、100、200、500欧元。铸币有1、2、5、10、20、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值。

兵法与外汇之十五：围魏救赵

作为中国传统文化一部分的《孙子兵法》和《三十六计》随着时间的流逝不仅没有被历史所淘汰，反而在当今社会仍然闪耀着璀璨的光芒，被各行各业的成功人氏所运用。大家都知道，当今现代化的战争没能跳出这个圈子，商场上的成功人氏离不开兵法，甚至在中医学当中也能找到兵法的影子。明朝时，不就有一位名医借用《孙子兵法》的理论与医理相结合，让两者相辅相成来治病救人。那么既然连医学这门学课都可以借用兵法中的理论，为什么我们就不能把《孙子兵法》和《三十六计》借用到外汇保证金交易里呢？

外汇市场本身就是一场战争，是多空双方之间的战争。如果多空双方没有争斗，那么盘面上的汇价应该是保持在均衡状态永远不变的，又怎么会出现波动，收阴收阳呢？之所以会出现阴线阳线，就是因为在某一阶段多空双方的争斗中多方或空方取得了优势。由此可见，认为外汇市场中没有战斗，根本就是大错特错。当然，笔者写《兵法与外汇》系列，并不是要大家在学会兵法之后参加多方和空方，成为死多或死空，用兵法来打败另一方，来和市场斗。而是要广大投资者借用兵法中的智慧来审时度势，认清市场的意向，以便能够紧跟市场的脚步，成为市场真正的跟随者。某些朋友一旦听到兵法，战略，战术和排兵布阵就认为是要和什么人争斗，那就未免令人贻笑大方了。

就以《三十六计》中的第二计围魏救赵为例，笔者个人就认为对于我们外汇保证金投资者来说这一计其实讲的就是一个市场热点和资金管理的问题。我们在做外汇保证金交易的时候每次做单应只用最多1/10的资金，这样一来当我们对于市场热点，盘面趋势或其它什么方面判断有错误的时候，我们就可以很容易地平仓离场，来更正自己的错误。围魏救赵的要意就是共敌不如分敌，敌阳不如敌阴。翻译成白话文的意思就是对付集中的敌人不如对付分散的敌人，对付敌人的强硬之处不如对付其虚弱之处。这不就和我们做单时要追踪市场热点，跟随明显的趋势行情操作的交易要义不谋而合吗？又怎么能说兵法对外汇保证金交易没用呢？巴菲特也说过：投资者不要想方设法跨过无跨越的七米栏杆，而是应该找寻很容易就跨过的一米栏杆。不同民族，不同时代的人用不同的语言表达了同一个意思。只可惜有些朋友只从字面来理解兵法的含义，并不明白兵法的奥妙，有时放着明显的趋势行情不做。偏攻敌人的强硬之处，而不攻其虚弱之处。


另一方面，对于资金管理来说，我们当然是要把主流资金用在有明显趋势的盘面上操作，剩下的部分资金或暂时不动以备它用，或在其它盘面上小单短线操作，感受市场节奏。并且在用主流资金操作的时候，也要分不同的阶段过程操作。这在某种意义上，不就是排兵布阵吗？我们绝对不能仅从字面上来片面的理解。应该自己跳出来，从不同层面来看待、考虑问题。

投资大师江恩就批评过他同时代的李文斯顿除了赚钱其它什么都不学，而李文斯顿最后的结局也不用我多说了。中国传统文化博大精深，我们用一生都未必能全部领会其中奥妙，更不能夜郎自大不去学习。在文章的结尾处，笔者想说的是外汇市场的历史仅区区百年，且人类中的顶尖精英并非致于此道。在哲学、艺术、科学、政治、战争等领域，几千年来人类以最优秀的头脑和最多的资源投入其中。假如智慧可以打分，人类在战争领域可能已经达到85分，但在外汇市场投资领域可能只达到20分。谁该向谁学，不言自明。三教九流、诸子百家，均有交易之道在其中。大量基金经理们采取智慧上的关门主义，令自己自绝于大市场，自绝于成功。记住：始终是智慧，而不是知识，给我们一根在市场的惊涛骇浪中的救命稻草。

最后，笔者愿以毛主席的《满江红〈和郭沫若同志〉》一词的上半阙来结束此文：小小寰球，有几个苍蝇碰壁。嗡嗡叫，几声凄厉，几声抽泣。蚂蚁缘槐夸大国，蚍蜉撼树谈何易。正西风落叶下长安，飞鸣镝。

（一家之言，仅供参考）

附：《三十六计》围魏救赵

原文：

共敌不如分敌，敌阳不如敌阴。

按语：

治兵如治水：锐者避其锋，如导疏；弱者塞其虚，如筑堰。故当齐救赵时，孙子谓田忌曰：夫解杂乱纠纷者不控拳，救斗者，不搏击，批亢捣虚，形格势禁，则自为解耳。

墨菲的二十一条

1.顺应中等趋势的方向交易

2.在上升趋势中乘跌买入在下降趋势中逢涨卖出

3.让利润充分增长把亏损限于小额

4.始终为头寸设置保护性止损指令以限制亏损

5.不要心血来潮的做交易打有计划之战

6.先制定好计划然后贯彻到底

7.奉行资金管理的各项要领

8.分散投资但须注意过犹不及

9.报偿风险比至少要达到3比1方可动作

10.当采取金字塔法增加头寸时应遵循以下原则：

A.后来的每一层头寸必须小于前一层

B.只能在赢利的头寸上加码

C.不可以在亏损的头寸上在增加头寸

D.把保护性止损指令设置在盈亏平衡点

11.决不追加保证金别把活钱扔进死头寸里去

12.为了防止出现追加保证金的要求应确保至少拥有总的保证金要求的75%的净资金

13.在平回赢利头寸前先平仓了结亏损的头寸

14.除非是从事极短线的交易否则总应当在市场之外最好是在市场闭市期间做好决策

15.研究工作应由长期逐步过滤到短期

16.利用日内图表找准入市出市点

17.在从事当日交易之前先掌握隔日交易的技巧

18.尽量别理会常识不要对传播媒介的任何说法过于轻信

19.学会踏踏实实的当少数派如果你对市场的判断正确那么大多数人的意见会与你相左

20.技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高永远保持谦虚的态度不断的学习探索

21.力求简明复杂的并不一定是优越的

外汇交易就是一国货币与另一国货币进行兑换.外汇是世界上最大交易,每天成交额逾15000亿美元.与其它金融市场不同,外汇市场没有具体地点,也没有中央交易所,而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易.由于缺少具体的交易所,因此外汇市场能够24小时运作.在交易过程中的讨价及还价,则经由各大信息公司传递出来,各投资者实时得知外汇交易的行情.按这里看实时的行情.
　　什么是外汇保证金?
　　在各样投资项目中,最公平而最吸引的人的可算是外汇保证金交易.外汇保证金交易就是投资者以银行或经纪商提供之信托进行外汇交易.银行或经纪商一般可以提供90%以上之信托,换言之投资者只要持有10%左右的资金(保证金)就可进行外汇交易.例如CMSChina保证金的最低要求是0.25%,投资者可以以最低25美元的保证金来进行最高10000美元的外汇交易,可谓小财大用!
　　如何获利?
　　货币的价值因应外汇交易的气氛而不停高低波动,如日圆一天的波动大概是0.7%至1.5%.投资者不但可以在低价买入,高价卖出中获利；也可以从高价先卖出(空投/沽空),在低价买入而获利；因为外汇保证金交易有预购和预售特色,容许相向投资.而且外汇保证金交易并没有指定的结算日期,交易一瞬间即可完成,全日24小时可以进出市场,也可以随时改变投资方向策略,是最灵活可靠的投资.
　　外汇保证金的具体情况
　　汇率显示
　　在国际市场,汇率是以位五数字来显示的,如：
　　欧元EUR0.9003
　　日圆JPY111.80
　　澳元AUD0.5280
　　汇率的最小变化为最后的一个数字(一点)即：
　　欧元0.0001
　　日圆JPY0.01
　　澳元AUD0.0001
　　货币的汇率的高低,不一定相等于货币价值高低.以汇率分类,货币分：直接货币─欧元EUR、英磅GPD、澳元AUD、纽西兰元NZD…
　　间接货币─日元JPY111.80、瑞士法郎CHF、加拿大元CAD…
　　直接货币汇率是1直接货币兑换多少美元；如澳元AUD0.5280,即一澳元兑0.5280美元.欧元EUR0.9003,即一欧元兑0.9003美元.
　　间接货币则1美元兑换多少间接货币；如日元JPY111.80,即1美元兑111.80日元.瑞士法郎CHF1.6006,即1美元兑1.6006瑞士法郎.

技术形态——旗形形态

旗形分上升和下降两种，通常在剧烈的波动中产生一个与原来趋势反方向的长方形，就像一杆旗帜。

旗形的规律：

(a)一般是在急速的上升或下降后出现。

(b)上升的旗形在向上突破时交易量会增加；下降的旗形在向下突破时交易量会减少。

旗形的上升和下降的幅度与旗杆的长度基本上是一样长的。

(d)汇率一般是在4周内向预定方向突破，所以在第3周时要注意其变化。

(e)旗形在形成的过程中交易量的变化是判断该形态真假的唯一方法，即交易量不是逐渐减少而是不规则时，要警惕发生的不是整盘而是转折。

基础知识
　　外汇交易
　　外汇交易是指买入一种货币并且同时卖出另一种货币的交易.外汇市场是全世界最大的金融市场,其日交易额超过1.9兆美元.交易货币例如欧元/美元和美元/日元.大多数货币交易均涉及到"主要货币"(包括美元,欧元,日元,英镑,瑞士法郎,加元和澳元).
　　不同于其它金融市场,外汇市场没有中央交易所.借助于银行,公司和个人交易者的电子网络,外汇市场每天24小时均运行.每天外汇交易从悉尼开始,然后依次移到东京,伦敦和纽约.主要券商包括商业银行,投资银行,外汇期货交易者及注册外汇券商.
　　forexbasics
　　ForeignExchange
　　Foreignexchangetradingisthesimultaneousbuyingofonecurrencyandsellingofanother.Theforeignexchangemarket(ForexorFX)isthelargestfinancialmarketintheworldwithadailyturnoverofover.9trillion.ExamplesofcurrencytradingpairsareEuro/USDollar(EUR/USD)andUSDollar/JapaneseYen(USD/JPY).Mostcurrencytransactionsinvolvethe"Majors"-USDollar,Euro,JapaneseYen,BritishPound,SwissFranc,CanadianDollarandAustralianDollar.
　　Unlikeotherfinancialmarkets,theforeignexchangemarkethasnophysicallocationandnocentralexchange.TheForexmarketoperates24hoursadaythroughanelectronicnetworkofbanks,corporationsandindividualtraders.ForextradingbeginseverydayinSydney,thenmovestoTokyo,followedbyLondonandthenNewYork.Themajormarketmakers,ordealers,consistofthecommercialandinvestmentbanks,theexchangetradedfutures,andregisteredfuturescommissionmerchantssuchasFXSolutions.FXSolutions'dealingdeskisopen24-hoursadayfromSunday16:00ESTtoFriday16:30EST.
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　　currency
　　Moneyinanyformwheninactualuseasamediumofexchange,especiallycirculatingpapermoney.
　　货币：任一形式的钱币，在实际使用时作为交换媒介，尤指流通纸币
　　Transmissionfrompersontopersonasamediumofexchange;circulation:
　　流通：作为交换媒介从一人传送到另一人；流通：
　　coinsnowincurrency.
　　现在流通的货币
　　Generalacceptanceoruse;prevalence:
　　通用：普遍接受或使用；流行：
　　thecurrencyofaslangterm.
　　一个俚语词语的通行
　　外汇价格
　　外汇市场和外汇价格主要受到资金流动影响,其次受到证券市场和债券市场的影响(例如:经济状况,政治状况,尤其是利率,货币膨胀和政治动荡).这些次要影响因素往往是短暂的.
　　类似于其它金融产品,外汇价格包括'买入价'和'卖出价'.
　　买入价:券商买入并且交易者卖出货币的价格.
　　卖出价:券商卖出并且交易者买入货币的价格.
　　买入价与卖出价之间的差额称为"点差".我们为交易者提供最低的交易点差,从而降低交易费用.如果您要查看所有交易货币点差,请点击这里.
　　货币报价通常为4个小数位,如:欧元/美元的交易价为1.2400/1.2403.大多数货币的交易最小单位是0.0001,不过,美元/日元的交易最小单位是0.01.
　　ForeignExchangePrices
　　Foreignexchangemarketsandpricesaremainlyinfluencedbyinternationaltradeflowsandinvestmentflows.TheFXmarketsarealsoinfluenced,buttoalesserextent,bythesamefactorsthatinfluencetheequityandbondmarkets:economicandpoliticalconditionsespeciallyinterestrates,inflation,andpoliticalinstability.Thosefactorsusuallyhaveonlyashort-termimpact,whichmakesForexattractiveasitofferssomeofthediversificationnecessarytoprotectagainstadversemovementsintheequityandbondmarkets.
　　ForeignExchangeprices,orquotes,includea"Bid"and"Ask"similartootherfinancialproducts:
　　Bid:PriceatwhichDealeriswillingtoBuyandTraderscanSellCurrency
　　Ask:PriceatwhichDealerwillSellandTraderscanBuyCurrency
　　ThedifferencebetweentheBidandAskiscalledthe"Spread",whichistheTrader'scostofthetransaction.FXSolutionsoffersTradersthenarrowestspreadsintheretailForexindustry,therebyloweringtransactioncosts.FormoreinformationontheSpreadsofferedbyFXSolutionsclickhere.
　　Currenciesareusuallyquotedtofourdecimalplaces,suchastheEuro/USDollartradingat1.2400/1.2403,withthelastdecimalplacereferredtoasapointor"pip".Apipformostcurrenciesis0.0001ofanexchangerate;theoneexceptionistheUSD/JPYquoteinwhicheachpipisequalto0.01.
　　======================================================================
　　inflation
　　Apersistentincreaseinthelevelofconsumerpricesorapersistentdeclineinthepurchasingpowerofmoney,causedbyanincreaseinavailablecurrencyandcreditbeyondtheproportionofavailablegoodsandservices.
　　通货膨胀：由于市场上通货和信用货币增到超过市场所提供的商品和服务而导致的消费品价格水平的持续上涨和货币购买力的持续下跌
　　quote
　　Tostate(aprice)forsecurities,goods,orservices.
　　报价：报出有价证券、商品或服务项目(价格)
　　Spread
　　Adifference,asbetweentwofiguresortotals.
　　两数或两个数之间的差
　　Apositiontakenintwoormoreoptionsorfuturescontractsinordertoprofitfromachangeintheirrelativeprices.
　　差额点：两个或多个选择或未来合同利用改变相关的价格以赢利的点
　　Thedifferencebetweenthepriceaskedandbidforaparticularsecurity.
　　差额：特定证券的买卖报价之差
　　pip
　　Aspotoraspeck.
　　小点，斑点
　　外汇市场分析
　　外汇交易者通过技术面分析和基本面分析来作决定,技术面交易者通过图表,趋势线,支撑点,数学模型和其它方法来识别机会和进行交易决定.基本面交易者通过分析经济信息来识别交易机会.
　　AnalysisofForeignExchangeMarkets
　　Foreignexchangetradersbasetheirdecisionsoneithertechnicalanalysisandfundamentalanalysis.Technicaltradersusecharts,trendlines,supportandresistancelevels,mathematicalmodelsandothermeanstoidentifyopportunitiesanddrivetradingdecisions.Fundamentaltradersidentifytradingopportunitiesbyanalyzingeconomicinformation.

个人外汇交易技巧高级教程3

问：你晚上起来看其他市场，是不是怕纽约盘开市时自己方向反了？
答：是的。虽不常发生，但总要警惕。这样可以防止吃跳空的亏。我记得有一次，大概是１９７８年年底，当时美元被杀得一塌糊涂。我和柯夫纳合作甚密，天天谈美元的走势。有一天我们注意到美元莫明其妙地走强，没有任何消息可以解释价格的大动。我们赶紧平掉所有外币买单。那个周末，卡特总统宣布了支持美元计划，要是我们等到纽约盘开盘，我们早就完蛋了。那件事证明了我们的一个想法：大玩家，包括政府，总是有小道消息。如果我们发现无法理喻的意外价格波动，总是先出场，然后再查原因。我的意思是，出于礼貌，美国政府事先把消息通告欧洲中央银行，它们常常在美国政策公布之前先采取行动。因此价格总是在欧洲盘先动，尽管新政策是我们这边提出的。如果是欧洲人发起的，那价格自然也是在欧洲盘先动。我认为最好的交易时间常常是欧洲盘。
问：你除了早期赔钱外，还有哪些失败的教训呢？
答：最惨的一次是德国中央银行干涉市场那次。当时我做得好好的，买了很多马克。德国中央银行突然决定进场惩罚投机客。我打电话过去，得知５分钟赔了２５０万，赶紧砍单出场，而不是坐待２５０万亏损变成１，０００万。但半个小时后跌下去的又全部涨了回来。
这就像出色的小提琴手一样。但做一个有竞争力的赚钱能手是一种可以学会的技巧。
问：经历过转败为胜，你对初学者或赔钱的交易员有何建议？
答：首先，每次进单风险不得超过本金的５％，这样你可以错２０次。第二，一定要有止蚀单，要真进场。
问：你进单的同时是不是出场单也交给经纪人呢？
答：是的。还有一点，进单后要是感到不妙，不要怕难为情，该出场就马上出场。心里不踏实时先出场，好好睡一觉。我经常那样做，第二天就全都清楚了。
问：你有时出场后不久是不是又马上进场？
答：是的，常常是第２天。你进场后没法思考。出场后才能想清楚。
问：你对新手有何忠告？
答：也许最重要的原则是守住赢单，砍断输单。两者同样重要。赢单要是不守住，输单就赔不起。
要根据自己的判断做单。我有许多朋友都是有才气的高手。我常常提醒自己，要是盲目跟着他们做一定赔钱。他们有的人赢单守得好，但输单可能守得太长了点；有的人砍单很快，但赢单也走得快。你坚持自己的风格，可能好的、坏的都沾。若愣去学别人的风格，结果可能两边的缺点都让你赶上。
问：什么观念最容易让人上当？
答：你以为专家的建议一定靠得住。要真是个专家倒真可以帮上忙。比如说，你如果是保罗琼斯的理发师，而他正好和你谈市场，那倒不妨听一听。一般说来，所谓专家，自己都不做单。一般的经纪人永远不可能是交易高手。
听信经纪人的话最容易输钱。做单需要个人亲自努力，要自己做功课。
问：还有别的错觉吗？
答：有一种想法很蠢：市场到处是阴谋。我认识世界上许多大交易员，可以说百分之九十九情况下市场比谁都大，迟早会走到它要去的地方。例外是有的，但持续不久。
问：直觉对做单有多重要？
答：非常重要。高手直觉都很灵。勇气也很重要：要敢试、敢败、敢胜，不顺时要能挺住。
答：过去我曾试过加单，但不管用。后来我就尽可能减少做单量，要是太糟，干脆停做。但往往不会坏到那种地步。
问：很少有人像你这么成功的。你觉得自己有什么与众不同之处？
答：我脑子很开放。我不管感情上能不能接受，只要理智上认为正确的信息都接受。
问：你每天都记录自己的实际资本吗？
答：我过去常做记录。这很有用。如果你的资本有下降的趋势，那是减少做单量重新评估的信号。或者你发现自己赔得比赚得快，那也是一种警告。
问：市场与市场之间有多少共同之处？比如说，你能像做玉米那样做外汇和债券吗？
答：我觉得一通百通。原则都是一样的。做单是一种感情，是大众心理：贪和怕。任何情况下都是一回事。
（四）布鲁斯柯夫纳
布鲁斯柯夫纳从事外汇交易十几年，战绩惊人，每年平均收益将近翻一番。１９７８年投资１千美元给他操作，到１９９１年已变成百万美元。
柯夫纳学者出身。哈佛毕业后在哈佛和宾州大学教授政治学。他喜欢教书，但对学者生涯没太大热情。７０年代初，他开始从政，先是帮别人竞选，打算将来自己参加竞选。由于缺少经费，他又不愿意从委员会做起慢慢往上爬，所以最终只好放弃从政的计划。柯夫纳四处探寻事业方向，最后决定自己的政治和经济学背景很适合金融市场。一旦明确奋斗目标，柯夫纳便一头埋进金融文献里，能找到的书全都读遍。他特别感兴趣的是利率问题，在这方面下的苦功对他日后的外汇交易帮助甚大。
柯夫纳的第一笔交易就是以利率差的变化为基础的，结果正如所料，赚了一笔小钱。他如法炮制，又做了两个市场间的差价，但进场太早，结果赔了一点。两笔交易算下来略有盈余。真正使他起步的是第三笔交易。１９７７年他发现大豆供应将出现短缺。近期的期货已开始上涨，但远期期货却没跟上节拍。他利用这一差幅做套期交易，从一对合约做起，赢利后倒金字塔加码，很快就加到１５对合约，浮动利润达４万多美元。这时候他误听经纪人的劝告，为贪图更大利润而单向平掉近期合约。结果１５分钟后经纪人来电话告诉他大事不好，市场开始快速回跌，已至跌停板。他大叫赶快平单。还算走得及时，在跌停板回弹的短暂期间他顺利离场，原先４万美元的利润只剩下一半。虽然帐户翻了好几番，但柯夫纳还是为自己最后一刻所犯的错误痛心疾首，几天吃不下饭。
他有两个深刻体会。第一，期货交易风险和收益一样大，赚到的钱稍有不慎很快就会赔回去。第二，要永远保持理智，不要轻信旁人而采取冒失行动。
一个月后柯夫纳恢复交易，很快又将帐户增值到４万美元。他到一家公司应征一个交易助手的位置，面试之后几周，主考人迈克尔马科斯召他到公司：我既有好消息又有坏消息。坏消息是那个助手的位置不能给你。好消息是我们想雇你直接做交易员。马科斯后来成为柯夫纳的老师。柯夫纳承认从他那里学到很多重要的东西。首先他让柯夫纳建立信心，只要处理得当，进场出场依照原则行事，赚１００万美元不是难事。他还让柯夫纳意识到要勇于认错，只要判断明智，错了不要紧，重新做出明断，再错，再明断，然后加倍盈利。
柯夫纳主要从事外汇交易，期货现货都做，而且不管哪国货币，只要有机会就进场，经常是每天进出交易量达数亿美元。他深厚的政治、经济学功底使他对外汇市场有透彻而独到的见解。他对技术分析是有取有舍，既不依赖，也不废弃。柯夫纳对市场博大精深的见解可以从一篇专题采访中窥视一二。以下摘录他与采访者的部分对话。
问：你是全世界最成功的交易员之一，很少有人能与你匹敌。你与众不同之处在哪儿？
答：我觉得很难讲清楚为什么有人行，有人不行。就我个人而言，我想有两个重要因素：第一，我对世界的未来有想象力，能看到未来与现实的差异。比如说，我觉得美元兑日元跌到１００是可能的（他讲这话时１美元兑１５０日元）。第二，我在压力下能保持理智，遵守原则。
问：交易技巧教得会吗？
答：有一定限度。多年来，我训练了大约三十来人，但只有四五个成了好手。
问：其他２５人怎么啦？
答：全都改了行。这与智力无关。
问：成功的和失败的学徒之间有什么明显的差异？
答：成功者坚强、独立，想法与众不同。他们在别人不愿进场时勇于行动。他们严于律己，进场规模适中。太贪的人总是砸锅。有些很有灵气的人赚了钱老是守不住。我有位同事聪明透顶，主意极佳，市场也选得好，就知识而言他比我更懂行，但我赚了钱能守住，他老是不行。
答：进场规模太大。我做一张单，他做１０张。每年他总有两次本金翻倍，但一年下来还是打平。
问：你做进场决定时总是靠基本分析吗？
答：我基本上总是根据市场判断做单，而不单凭技术分析。我常用技术分析作指导，但如果弄不清市场走动的原因，我不进场。
问：是不是说每一张单都得有基本原因作后盾？
答：可以这么讲。我还要补充一点，技术分析常常使基本分析更明了。我举个例子：过去６个月来，我觉得加拿大元涨的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一种解释是正确的。要有人拿枪逼着我表态，我可能会选择下跌。
接着美加贸易协定公布了，市场往上突破。实际上在谈判接近尾声时加元已经在上涨。这时我完全明白了市场选择的是上而不是下。在协定公布之前，我觉得加元走到了一座山顶，我不知它是要掉下来还是继续往上爬。从基本分析方面看，美加贸易协定对加元既有积极的一面，也有消极的一面。从技术分析上看，加元往上突破。也就是说市场上更多的人认为正面大于负面，所以买进加元。
问：这一例子是不是说明，当某个重大事件发生或某种基本因素形成时，市场的最初反应预示着长期的趋势？
答：正是如此。市场总是先导，因为总有人比你懂得多。
比如，苏联人就很行。问：做什么行？答：做外汇，粮食期货也不错。
问：这是不是有点矛盾？苏联经济搞得一团糟，但外汇却做得棒。为什么？
答：开个玩笑，他们也许真的偷看我们的信件。不过他们情报的确很快。他们有全世界最发达的谍报系统，常常偷听商业通讯。所以有些大交易商在电话上谈敏感问题时常使用反窃听器。我的意思是有很多难于理喻的机制会引导市场，往往是在一般人还不知晓时先动。
问：那不正是技术分析的基本原理吗？
答：我觉得技术分析有些很在理，有些则是蒙人。有些搞技术分析的宣称能预测未来，未免有些浮夸。技术分析追踪过去，但不预测未来。你得自己动脑筋做结论，看过去某些交易商的活动能否揭示未来别的交易商的动向。
我个人觉得技术分析像支温度计。那些自称从不看图的基本分析派就像医生说他不给病人量体温。你要是对市场持认真负责的态度，就应该了解市场的现状--是热还是冷，是动还是滞。技术分析反映了全市场的投票，所以会有怪现象出现。从定义上讲，任何新的图形出现都不同寻常。因而研究价格的详细变化非常重要。看图可以使我警觉异常，探索潜在的变化。
问：遇到市场与你走反时你怎么办？如何区别小反弹和坏单？
答：只要一进场，我总是事先定好止蚀位，只有那样我才睡得着。我进场之前就知道何处出场。进场规模取决于止蚀位，止蚀位凭技术分析确定。比如说，市场正在一个价格范畴内走动，止蚀位不能设在价位之内，那样很容易碰到。我总是将止蚀位定在某个技术障碍点（阻力或支撑）之后。如果位置选得好，一般不易碰到。
问：谈到止蚀，由于你的交易量特大，所以我推测你的止蚀单只是，心中有数，对不对？
答：这么说吧：我把生活安排妥当，让止蚀单总能得到及时执行。它们不入盘面，但绝对不是心理止蚀，到位时一定执行。
问：你现在进单量比从前大得多，这是不是增添了额外难度？
答：能有足够流动性让我充分发挥的市场少多了。比如铜期货，我很喜欢做，但市场太小，流动性不够。像咖啡市场我也做，去年赚了几百万。但几百万对我来说已无关紧要，反倒消耗不少精力。所以我主要做外汇。
问：你负责运作的做恐怕比世界上任何其他交易员都要多。如果赶上一段时期老是赔钱，你如何应付心理压力？
答：心理负担的确很大，随便哪一天我都有可能赔掉几百万。要是把损失看得太重，那就没法再做。我唯一担心的是资金运作不善。每隔一段时间我也会有某一笔交易赔得过多。但对赔钱本身我从没问题，只要是赔得明明白白，而且完全按交易技巧行事。我从经验中学会控制风险。但每天的赚与赔不影响我的情绪。
问：你有没有赔钱的年份？
答：有的，１９８１年我赔了１６％。

答：我只做现货，除非有时套市吃吃现货和期货的差价。
银行同业市场（现货）流动性好得多，交易费用也低得多，并且是２４小时交易。这对我们很重要，因为我们一天做２４小时。我们什么外汇都做，所有欧洲货币。包括北欧货币，所有亚洲和中东主要货币。交叉盘也是现货好做。期货因合约金额固定做交叉盘算来算去比较麻烦。在现货市场，全世界都是以美元为计价单位，连交叉盘也不例外。
问：你是不是在美国盘之外还做很多交易？
答：是的，首先，我所到之处无不备有监测屏幕，家里、乡间别墅里，到处是。其次，我手下人２４小时值班。遇到大事他们马上叫我。我们每一种货币都有呼叫价位。我有个助手专门负责为我处理电话。我们开玩笑说，他一年只许把我从家里叫醒两次。他每晚可能接到三四次电话。由于事先有计划，他可以自行处理。
我通常把自己的交易时间限定在早上８点到晚上６、７点钟。远东市场很重要，晚上８点开盘，东京早盘到夜里１２点。
如果交易很活跃，我也会做。１２点后睡几个小时，然后起床赶下一次开盘。市场大动的时期才这样。我在全球各个市场都有关系，所以消息很灵通。这是一种非常刺激的游戏。抛开交易赚钱不讲，我干这一行的主要原因之一就是因为我对分析世界政治、经济局势非常着迷。
问：听你讲起来，似乎整个过程像是玩游戏，而不是干活儿。
答：的确不觉得像干活儿，除非你输了，那样就觉得很辛苦。对我来说，市场分析就像一块多元的棋盘，个中乐趣纯属精神享受。
问：你既谈到控制风险的重要性，又谈到持单的信心，你一次交易一般担多大风险？
答：首先，我尽量做到任何一次交易承担的风险最多不超过我的帐户的１％。其次，我们每天检查所做的单子是否相关。如果有８种单子都是高度相关，虽然分成８种，但实际上是一种，只不过风险大８倍。
问：这是否意味着如果你既看好马克又看好瑞士法郎，那你就只选买一种。
答：的确如此。但更重要的是在一个市场做多头的同时要尽量选一个能做空头的市场。比如，眼下我虽然做美元空头，但我在做日元多头时还做马克空头。
问：像你这样做马克B日元交叉盘，是不是比做单独货币来得慢？
答：不一定。有时照样能赚大钱。
问：你的交易风格是基本分析和技术分析相结合。如果硬要你选择，你选哪一个？
答：这就像问大夫他是喜欢靠诊断看病还是靠观测看病。
哪一个都不能少。７０年代时靠技术分析赚钱容易一些。那时候假破关现象少得多。如今人人都是图像派，而且技术交易系统泛滥，我觉得这对技术派不利。
问：你觉得做单高手有没有特殊才能？
答：本来超级高手就应该是极少数。
问：做单成功天份和努力占多大比重？
答：不下苦功极少有可能成为高手。有人可能短期得手，但长了总不行。最近我刚听说有人做铜期货去年一年赚了２，７００万，但很快又全部输回去。
问：你对新手有何忠告？
答：首先，一定要认识到风险管理的重要性。第二个忠告是，少做，少做，再少做。不管你认为你应该进多少单，先减掉一半再说。除此之外，新手往往把市场人化。最常见的错误是把市场看作个人的对头。实际上市场是完全超脱的，它才不管你是赢钱还是输钱。一个交易员如果主观地说：但愿或希望如何如何，那他就没法集中精力分析市场，这样有害无益。

多空投指数(BBI)――是一种不同于日移动平均线的综合指针。长期以来一直为短中期的平均线究竟采用多少天才合理而争论不休，而多空投指数就是通过几条不同日数的移动平均线加权平均的方法来解决这一问题.多空投指数是将3、6、12、24天的4种平均汇率(或指数)相加后除以4得出的数值。
(1)计算方法：
BBI=(3日MA+6日MA+12日MA+24日MA)/4。
从该式可以看出，多空投指数的数值分别包含了不同日数移动平均线的部分值，是再次平均的数值，代表了各条移动平均线的情况，是移动平均原理的特殊产物，所以在使用时多重指数的买卖信号基本上可按移动平均线的原理进行操作。
(2)运用法则：
(a)汇率在高价区以收盘价向下跌破多空投线时为卖出信号；在低价区以收盘价向上跌破多空投线时为买进信号。
(b)多空投指数由下往上递增，汇率在多空投线上方，表明多投强势，可继续持仓。

保税区：是经国务院批准设立的、海关实施特殊监管的经济区域，是我国目前开放度和自由度最大的经济区域。其功能定位为“保税仓储、出口加工、转口贸易”三大功能。根据现行有关政策，海关对保税区实行封闭管理，境外货物进入保税区，实行保税管理；境内其他地区货物进入保税区，视同出境；同时，外经贸、外汇管理等部门对保税区也实行较区外相对优惠的政策。
自1990年国务院批准设立上海外高桥、天津港保税区以来，截至1996年，经国务院批准，共设立了上海外高桥、天津港、大连、青岛黄岛、张家港、宁波、福州马尾、厦门象屿、广州、深圳沙头角、深圳福田、深圳盐田、汕头、珠海、海口15个保税区，海南洋浦经济技术开发区也实行保税区的管理政策。目前，16个保税区均已经海关验收，封关营运。十几年来，保税区各管理部门采取各种形式招商引资，积极开发，使保税区发展已具相当规模，渐趋成熟，成为当地经济新的增长点。
出口加工区：指在中华人民共和国境内(以下简称境内)经国务院批准设立、海关实行封闭管理的专门从事出口加工业务的特殊经济区域。
国际收支：是指一定时期内一经济体(通常指一国或者地区)与世界其他经济体之间的各项经济交易。其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的。经济交易作为流量，反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减，包括经常项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。
国际收支平衡表：按照复式薄记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体(一般指一国家或地区)在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易。
经常项目：是指实质资源的流动，包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。
资本和金融项目：是指资本项目项下的资本转移、非生产/非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。资本转移是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目，主要包括固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。非生产/非金融资产交易是指非生产性有形资产(土地和地下资产)和无形资产(专利、版权、商标和经销权等)的收买与放弃。金融项目具体包括直接投资、证券投资和其他投资项目。
错误与遗漏：基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷方出现差额时，设置的用以抵消统计偏差的项目。
出口收汇核销：是以出口货物的价值为标准核对是否有相应的外汇收回国内的一种事后管理措施。
出口收汇核销单：指由外汇局制发、出口单位凭以向海关出口报关、向外汇指定银行办理出口收汇、向外汇局办理出口收汇核销、向税务机关办理出口退税申报的有统一编号及使用期限的凭证。
逾期未收汇：指超过最迟收款日期而未结汇或收帐的出口货款。
进口付汇核销：是以付汇的金额为标准核对是否有相应的货物进口到国内或有其他证明抵冲付汇的一种事后管理措施。
贸易进口付汇核销单：指由国家外汇管理局制定格式、进口单位填写、外汇指定银行审核并凭以办理进口付汇的凭证。一份核销单只可凭以办理一次付汇。
外币计价结算：指中华人民共和国境内的商品买卖、租赁及其他交易活动，以外币计价或结算的行为。
打包放款：指在国际贸易中，银行凭以该出口商为受益人的信用证为抵押，向该出口商提供的用以生产、备货、装船的贷款。
出口押汇：出口商将货物装运出口后，以提货单据作为抵押品，签发由进口商或进口商委托承兑的银行作为付款人的汇票，并以此向银行通融资金的业务。
加工贸易：指把加工和扩大出口或收取报酬相结合的一种购销方式，主要有三种形式：来料加工、进料加工、来件装配。
寄售贸易：指出口商(寄售人)先将货物运到进口国，委托代销客户(代销人)在当地市场代为销售，货物售出后，再将货款扣除佣金后汇交出口商。
转口贸易：指生产国与消费国之间通过第三国所进行的一种商品交易方式。
易货贸易：指根据买卖双方的协议，以物换物形式的贸易方式。
服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务、专有权使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。

MACD－平滑移动平均线

MACD－平滑移动平均线

说明

MACD是根据移动平均线的优点所发展出来的技术工具。MACD吸收了移动平均线的优点。运用移动平均线判断买卖时机，在趋势明显时收效很大，但如果碰上牛皮盘整的行情，所发出的信号频繁而不准确。根据移动平均线原理所发展出来的MACD，一则去掉移动平均线频繁的假讯号缺陷，二则能确保移动平均线最大的战果。

应用

1.MACD金叉：DIF由下向上突破DEM，为买入信号。

2.MACD死叉：DIF由上向下突破DEM，为卖出信号。

3.MACD绿转红：MACD值由负变正，市场由空头转为多头。

4.MACD红转绿：MACD值由正变负，市场由多头转为空头。

使用技巧

1.DIFF与DEA均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，DIFF向上突破DEA，可作买。

2.DIFF与DEA均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIFF向下跌破DEA，可作卖。

3.当DEA线与K线趋势发生背离时为反转信号。

4.DEA在盘局时，失误率较高，但如果配合RSI及KD，可以适当弥补缺憾。

5.分析MACD柱形图，由正变负时往往指示该卖，反之往往为买入信号。

参数说明

DIF参数－默认值：9快速EMA参数－默认值：12慢速EMA参数－默认值：26

交易心得 止损单永随左右

在实际交易中，往往十几次小的亏损的累积都不如一两次大的亏损损失惨重。亏损出现后切忌固执己见，甚至视而不见；更不能凭着有钱，一再加码。留止损单是交易员必须遵守的纪律，否则就很可能超过自己的权限，造成更严重的后果。因为市场往往因突发消息的公布等原因而剧烈波动，使人措手不及，所以，在波动较大的市场，应当把止损单留出去，不要为省一点儿小钱而陷入万劫不复的境地。

不要敢亏不敢赚。有的人在套牢的时候，总想着行情会浪子回头，往往直到损失惨重时才挥泪出场；但是当有蝇头小利的时候，反而紧紧张张，落袋为安，结果本来可以赚到一块金砖，却只捡了一个铜板。

一轮行情往往是几百个点，因此亏的时候要提早设限，赚的时候一定要赚足行情，不要只坐一站就下车。行情一旦启动，后面还会有一段丰富之旅，不要不敢去赚。

重势不重价。做外汇赚钱无非是做多或做空，通过买卖差价来赚钱。但是辨证地说，如果判断是一个大的趋势，就应该买高卖高或卖低买低。如前两个月欧元兑日元的大趋势，当走到131.00的时候已经是前几年的最高了。如果认为此时可以做空，那就错了，实际上向上还有900点可走。

道氏波动理论2

（３）盘局可以代替中级趋势

一个盘局出现于一种或两种指数中，持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅在约５％的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡。当然，最后的情形之一是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一种情况是，本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来处理他们的股票。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。

盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正式上的次级波动。很可能一种指数正在形成盘局，而另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破盘局后，有时在同方向继续停留一段较长的时间，这是不足为奇的。

（４）把收盘价放在首位

道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一个经过时间考验的道氏理论规则。这一规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在：假定一个主要的上升趋势中，一个中级上升早上１１点钟到达最高点，在这个小时的道氏工业指数为１５２．４５而收盘为１５０．７０，未来的收盘必须超过１５０．７０，主要趋势才算是继续上升的。当天交易中高点的１５２．４５并不算数，如果下一次的上升的当天高点达到１５２．６０，但收盘仍然低于１５０．７０主要的多头趋势仍然是不能确定的。

（５）在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响

当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出固然不错。这条规则也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后，一个人还应再迟延一下他的行动，而是说在经验上，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成熟前买进（或卖出）。自然，股价主变动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必须随时注意市场。


（６）股市波动反映了一切市场行为

股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场，你可能觉得政治局势稳定，所以买股票。另外一些人可能觉得经济前景乐观所以买股票。再另外一部分人以为利率将会调低，值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息谓大财团出现收购合并，所以要及早入货，无论大家抱有什么态度，市价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。相反，当大家有不同恐惧因素时，有人以为沽空会获大，有人以为政局动荡而恐慌，有人恐怕大萧条来临。有人听到内幕消息谓大股东要出货套现，或者政客受到行刺。不论甚么因素，股市指数的升跌变化都反映了群众心态。群众乐观，无论有理或无理，适中或过度，都会推动股价上升。群众悲观，亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或者受其他人情绪影响而歇斯度里也好，都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场上千千万万人每一个投资人士的心态，做一些没有可能做到的事，投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数。股市指数代表了群众心态，市场行为的总和。指数反映了市场的实际是乐观一方面或是悲观情绪控制大局。

３．道氏理论的缺陷

（１）道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（PrimaryTrend）。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外因素力量加诸其上。但有一点要注意的是，道氏理论只推断股市的大势所趋，却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度。

（２）道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，走失了最好的入货和出货机会。

（３）道氏理论对选股没有帮助。

（４）道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛还是熊的情况下，不能带给投资者明确启示。

汇率波动的背后

汇率波动的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种：

一国的经济增长速度这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。

国际收支平衡的情况这是影响汇率的最直接的一个因素。所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。

物价水平和通货膨胀水平的差异在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。

利率水平的差异一些学者认为，利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的，在温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。

人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。

除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突发事件的影响，国际投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响。

经济景气指数来源于企业景气调查，它是西方市场经济国家建立的一项统计调查制度。它是通过对企业家进行定期的问卷调查，并根据企业家对企业经营情况及宏观经济状况的判断和预期来编制的，由此反映企业的生产经营状况、经济运行状况，预测未来经济的发展变化趋势。
　　经济景气指数目前主要通过两个指标来反映，一是企业家信心指数，是根据企业家对企业外部市场经济环境与宏观政策的认识看法、判断与预期(主要是通过对“乐观”、“一般”、“不乐观”的选择)而编制的指数，用以综合反映企业家对宏观经济环境的感觉与信心。二是企业景气指数：是根据企业家对本企业综合生产经营情况的判断与预期(主要是通过对“好”、“一般”、“不佳”的选择)而编制的指数，用以综合反映企业的生产经营状况。景气指数的表示范围为0―200之间。100为景气指数的临界值，表明景气状况变化不大；100―200为景气区间，表明经济状况趋于上升或改善，越接近200越景气；0―100为不景气区间，表明经济状况趋于下降或恶化，越接近0越不景气。

骄傲自满的人别入这一行，过份自信的人别入这一行，不愿对市场认错的人，更别入这一行。
　　要了解这句话的真谛，首先要了解市场的价格是如何形成的。请投资人牢记，它是由“一个买方及一个卖方形成的”。既然有人在“这个”价格买,及在“这个”价格卖，那就代表这个价格是市场认同的价格。“它可不管你是否是知名的分析师不认同这个价位，也不管你是否为央行总裁不认同这个价位。记住，只要有成交，“它”就是正确的市价，不管‘它’跑得多快甚至在1分钟之内跳空数百点，只要成交，‘它’就是正确的真实的市价。
　　而大多数投资人所不能接受的往往是按照技术分析来说，它是个大多头怎会暴跌呢？或按基本面来说，这种货币的经济数字好得不得了，‘它’怎会跌到这个价位呢？一定是‘市场错了’，再忍耐一下‘它’就会回归基本面，回到‘它’应走的路上来。于是‘逢低买入’‘摊平成本再买入’成了将投资人送入万劫不复的深渊的主要推手。甚至加仓,不断摊平，而不愿向市场认错的不良投资‘坏习惯’造了你永远是一个输家的悲惨命运。
　　切记，唯有回到如幼儿时的‘赤子心态’，一旦做错了一单(方向错了)立即向妈妈(市场)认错，心里及嘴里都要大声说‘我错了’。然后立即砍掉仓位，待静另一个适当时时‘重来’。
　　最后重申一位前辈高人的话，他说：“投资之道就是专业认错之路，唯有不断地向市场‘认错’才能取得丰硕的成果。”

如何看外汇报价

准备投资汇市的朋友，刚刚开始炒汇时，往往对银行的外汇报价有些陌生，因为外汇的报价和股市的不同，股市的价格是某种股票的价格，用货币来表示，这个价格就是股价。而外汇的汇率包含了两个币种，汇率应该说是一种比率，而不是一个简单的价格。目前国内开办个人外汇买卖业务的银行，其报价是参照国际金融市场的即时汇率，加上一定幅度的买卖点差后确定的。由于国际金融市场的汇率处于变化波动之中，所以银行的报价也随市场的波动而变化。

根据国际惯例，国内银行个人外汇买卖业务的报价，在柜台大屏显示时，用红色、绿色和黄色标示出汇率的变化情况。红色表示下跌，绿色表示上涨，黄色表示持平。这和我国股市的报价不同，因为在我国股市中，红色代表上涨，初入汇市的朋友一定要注意。

在外汇市场中，上涨或下跌均是针对报价中的前一种货币而言的。例如，美元兑日元的报价是绿色，即表示与上一次报价相比，美元兑日元的价格上涨了，即用单位美元可以兑换更多的日元；反之，美元兑日元的报价是红色，则表示美元兑日元的价格下降了，即用单位美元兑换的日元比上次报价更少。

报价分为买入价和卖出价。买入和卖出均是从银行的角度出发，针对报价中的前一个币种而言，即银行买入前一个币种的价格和卖出前一个币种的价格。

例如美元兑日元的现汇报价为：

买入价／卖出价

美元／日元１２３．８０１２４．１０

即银行按１２３．８０日元的价格买入美元，按１２４．１０日元的价格卖出美元。假如客户要以此报价买入美元，那么客户就要用银行的卖出价，即１２４．１０日元；假如客户要以此价格卖出美元，那么客户就要用银行的买入价，即１２３．８０日元。

远期外汇交易基本术语

基本术语的提出

在远期外汇交易中，常常可以看到许多专业术语，令初学者摸不清头脑，所以，有必要在这里对这些术语进行了解。

升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393。此时马克升水。

贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75。此时马克贴水。

套算汇率：两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。如1英镑=2美元，且1.5德国马克=1美元，则3马克=1英镑，两种非美元之间的汇率，便称为套算汇率。

感觉不对趁早调头

距上次今日观察分析欧元已经过去了一周，虽然其间欧元经历了一段反弹，但最终还是跌了下来，总体基本上符合上周的判断，即回补缺口后继续跌势。如今之势，烦躁不得，更急躁不得，既然非美是跌势，那就等他下跌好了，个人再着急，也不能改变非美的走势。

至于欧元会跌到哪里，这实在是一个上帝才能回答的问题，它跌就让它跌好了，跌到哪里算哪里，上帝已经安排好了，不会因为你盘算着它跌到哪儿，它就停下来不跌了。当然，这种说法有些消极等待的意味，作为乐观向上的投资者，还是要动动脑筋，估摸一下形势，免得留下一个逆来顺受的话柄。

估摸形势可以有很多工具，比如K线图的形态，比如各种技术指标，比如趋势线和通道，再比如波浪理论等等。方法是多的很，每一种都堪称经典，但不一定每种都好用，或者说，不是每一种方法都适合你，比如，有的人就是喜欢钻研技术指标，而且善于用技术指标来判断走势，若换了波浪理论，可能屡战屡败，而有的人就恰恰相反，就是善于用波浪理论，给他看技术指标，可能就不那么得心应手了。

可以说，任何一种分析方法，只要用的顺手，便可能成为你的独门绝技，倘若用的不顺手，还要强用，就可能成为伤及自己的杀人利器。以个人经验来说，波浪理论是相对不好用的一种方法，掌握起来难度较大，不少人在使用波浪理论后几乎自废武功，避之不及。

最初接触外汇这个行业的时候，就听说波浪理论威力无穷，后来留心时时学习，总算明白了一点子丑寅卯，顿觉天地之广大和自身之渺小，在无数伟大的波浪前辈面前，自己简直就是大海中的一滴水。

既然是一滴水，那就虚心学习吧，于是买了借了N多本书，总算把波浪理论从头到脚研究了一番，当时只有一个感觉，嗯，真是厉害啊，不得了，人脑子居然能想出这么玄妙的东西来

在随后的应用中，有成功也有失败，不断总结，不断学习，不断尝试，但相对于其他分析方法而言，波浪始终是相对较难的一种方法，并不是理论本身有多难，难就难在太灵活，可能的选择太多，事前很难判断哪个对哪个错。比如拿截至9月26日的欧元天图来说，就存在5浪下跌未完和3浪调整已尽的两种可能，这两种可能对欧元后市会有截然不同的判断，前者认为欧元将跌出新低，后者则认为低点已经出现，后市将转入上升。

所以，倘若觉得某种方法不顺手，不如趁早换一种方法，复杂的未必就是正确的，简单的或许就是最好的。

题外话：

如今中国出书的人，总体水平太差，看了一些波浪理论的翻译著作，发现译者的中文和英文水平都很差，有些明显的翻译硬伤，一眼都能看出来，有些中文的句子，词不达意，文法混乱，将本来并不艰难的理论搅的一塌糊涂，实在是误人子弟。

这里推荐一本《爱略特名著集》，算是相对不错的一本书，值得收藏，至少，作者的英文和中文水平，都没的说，一本书看下来，不会让你云山雾绕

外汇交易:按常理出牌

一、市场人气决定涨跌

期市的涨跌，在很多情况下，与其讲是技术因素，倒不如说是心理因素，即所谓市场人气。人心向好，买气旺盛，价位就上升；人心看淡，卖压沉重，价位就下挫。树欲静而风不止。看涨的人气不散，价位就没所谓顶；看跌的人心虚怯，价位就没所谓底。

例如1979年秋到1980年初，当时美国通货膨胀率达13.5%，加上伊朗革命、石油危机、苏联侵略阿富汗，全球投资者掀起一场黄金风暴，短短几个月，国际金价居然由每盎司200多美元狂飙上875美元，什么超买、三步一回头，所有分析工具一概失灵。人心齐，泰山移，纯粹是市场人气使然。后来纽约交易所使出限量交易的杀手锏，打压亨特兄弟的白银投机，投资者信心崩溃，在恐惧性抛售之下，国际金价一夜之间暴跌200多美元一盎司。人气涣散，没有人敢承接，就有这种结果。

供应增多或是减少，通货膨胀还是经济衰退，政局动乱还是趋于缓和，天气恶劣抑或风调雨顺等等，当然对商品期货有利多或利空的影响，但利多或利空的影响与上涨或下跌的效应毕竟不是同一回事。两者之间有时一致，有时矛盾。归根结底，涨跌取决于市场人气，具体点说，市场买单下得比卖单多，就会产生令价位向上的推力；卖单下得比买单多，就会产生令价位向下的压力。基本分析、图表信号、新闻消息以及专家预测等等统统都是抽象的、精神的，唯有买卖单才是具体的、物质的。利多的影响要变为市场买单才能真正产生上涨的效应；利空的影响亦是要转化为市场卖单才能真正产生下跌的效应。而买单或卖单，正是市场人气的具体表现，判断涨跌首先要看人气。

二、学会不按常理出牌

投资者之所以亏损，很多情况下是自己按常理出牌，而期货市场却经常出现反走势，似乎输得冤枉。例如美国公布上月外贸赤字比前月增大，既然消息利空，下单沽空美元应属顺理成章，结果美元不跌反升，空头全军覆没。许多交易者被斩仓之余，大骂走势不合理。

其实，什么叫不合理？期货市场涨跌归根结底是买卖双方力的较量。买单下得比卖单多就涨，卖单比买单多就跌。期市财产再分配过程中，买卖双方谁不想赚钱？而自己赚钱的反面就是对手亏钱；买方规避风险恰恰以卖方承受风险为前提，卖方看对要以买方看错为代价。

走势的不按常理出牌并非时时出现。物极必反是到极才反。在市场上一边倒、一窝蜂之时便要留意了。认定行情发展不按牌理出牌，你也以其人之道，还治其人之身，也来个不按牌理出牌，便可以歪打正着了！

消息本身并不重要 重要的是对消息的反应

记得索罗斯曾说过这样一段话：金融市场中消息本身并不重要，重要的是人们对消息的反应。我们就以上周的行情为例，虽然受消息面的影响，在周一时各非美货币有一个跳空低开低走的行为。那么，这一行为我们理解在欧元、英镑上还说得过去，为何日元、加币等其它币种也这么走呢？这就是人们对消息面的反应所致的市场行为。并且从上周整个一周的行情来看。在前期相对低位区域，非美货币空头的进一步打压力量已在短线上表现出比较明显的衰竭现象。这也说明了，当市场在消化了消息面的影响以后，市场还是以自己内在的供求关系在运行着。所以，只有充分理解市场的各种现象，我们才能制定出下一步交易计划。

　　另外，从操作角度而言，许多投资者往往比较固执。很喜欢只做一、两个币种。其实，这一点也是一种很好的操作习惯，但许多投资者在操作过程中固执的程度有时候往往不顾市场的实际发展情况，对自己感兴趣的交易品种无论是否有合适的入场时机都要做。从最近阶段的行情来看，几个主要币种的走势已开始进入了区间整理状态。因此，区间震荡的最佳入场时机只有头和底两点，而中间在半山腰位置的波动就应该放弃不做。但我们在和不少投资者交流过程中就发现有这样一种现象，这一点也是在近期交易中要注意规避的操作误区。和讯特约/众邦财经

金融市场上惯输的人就像醉酒者一样,一次小的亏损就像喝了一盅,一次大的亏损就像喝得熏熏大醉,一系列的亏损就是每天都喝醉了酒。醉酒可以治疗,惯输者也一样,他可以从醉酒者戒酒的基本原则开始。
　　一个成功的交易者遇到一次亏损,会认真检查原因。连续几次亏损对他来说就是一个信号:说明什么地方或什么东西出了问题,是停下来彻底检查和考虑市场分析和交易方法的时候了。惯输者则停不下来,因为他受激动和紧张的影响,因为他受惯性运动的影响,因为他还继续希望赚大钱。
　　大多数惯输者把亏损隐藏起来,既不给自己看,也不给别人看,甚至把结算单扔进垃圾筒去。一个惯输者就像一个根本就不知道到底喝了多少酒的醉酒者,他也不知道自己到底输了多少钱。
　　在亏损进一步加大,资金进一步减少时,惯输者就像醉酒者一样,受到交不起房租或工作被炒鱿鱼的威胁。由于心理上的压力,他急于从市场上赚钱并减少亏损,所以进行锁仓,或者在原来亏损的方向再加倍建仓,或者改变他的策略,进行套利或对冲交易。结果呢,在大多数情况下还是输钱。
　　掉进谷底的感觉是很不好受的。当交易者输了他输不起的钱时,当他把所有的积蓄都葬送到金融市场时,当他向亲朋好友答应确保能赚钱却输了钱时,就意味着交易者到达了谷底。到达谷底后,作为交易者的他已经死亡,从此永远不再回头看一眼金融市场。有极少数人真正地认识并克服了自己的弱点,他们痛苦地中断输钱的恶性循环。有些输钱者在养好"伤口"后,又重新返回市场,但他们变得谨小慎微,具有很强的恐惧害怕心理,这就注定了他们还不能彻底改变其输钱的命运。

外汇市场的波动，有时候连许多资深的炒家都看不懂。准备进入炒汇大军的新手们，虽然可能在理论上已经做好了准备，但是真的进入了实际的市场，会发现“风险”这两个字，似乎并不像书上说的那么简单。
　　一招：善用理财预算，切记勿用生活必需资金为资本想成为成功的外汇交易者，首先要有充足的投资资本，如有亏损产生，也不至于影响生活，切记勿用生活资金作为交易的资本。资金压力过大，会误导你的投资策略，徒增交易风险，而导致更大的错误。
　　二招：善用停损单减低风险
　　当你做交易的同时，应确立可容忍的亏损范围，善用停损交易，才不至于出现巨额亏损。亏损范围依账户资金情形，最好设定在账户总额3―10%，当亏损金额已达你的容忍限度，不要找寻借口试图孤注一掷，应立即平仓。
　　三招：学会彻底执行交易策略，勿找借口推翻原有的决定
　　交易最大致命伤，是当你(在损失已扩大的时候)开始找借口不认赔平仓，想着行情可能一下子就会回转。在你在持续这个念头时，就不会有心去结束这个损失继续扩大的仓位，而只会失去理智地等待行情回转。请记住一个简单的规则：不要让风险超过原已设定的可容忍范围，一旦损失已至原设定的限度，不要犹豫，立即平仓。
　　四招：记录决定交易的因素
　　每日详细记录决定交易的因素，看看当时是否有什么事件消息，或是其他原因，让你做了交易决定，做了交易后再加以分析，并记录盈亏结果。如果是个获利的交易结果，表示你的分析正确，当相似或同样的因素再次出现时，你所做的交易记录，将有助于你迅速做出正确的交易决定。
　　五招：顺势操作，勿逆势而行
　　要记住市场古老通则：亏损部位，要尽快终止；获利部位，能持有多久，就放多久。另一重要守则是，不要让亏损发生在原已获利的部位上，面对市场突如其来的反转走势，与其平仓于没有获利的情形，也不要让原已获利的仓位，变成亏损的情形。

外汇知识入门基础全集

●什么是外汇交易？
答：外汇交易市场是世界上最大的金融市场。外汇市场几乎全天候都有交易在进行，且交易量庞大,估计每天约有数兆美元的规模。这样的规模较全球所有股票市场的交易总额还大。外汇市场并不是集中一地，而属于场外交易,买卖双方靠电话、计算机、传真机和其它实时通讯工具连结,进行买卖。据国际清算集团最新统计显示,国际外汇市场每日平均交易额约为1.6万亿美元。

●外汇交易在什么地方进行？
答：外汇交易不是在一个特定的交易所内进行交易的,今日外汇市场大部分的成交都是在集团和交易商对客户之间的结算系统内进行交收的。

●谁参与这个市场？
答：外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业集团、非集团金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。外汇交易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。

●外汇交易在什么时间进行？
答：每一天的股票交易都在固定的时间内进行,例如在香港,股票的交易时间由北京时间10：00到16：00内进行，中间在12：30到13：30有二个小时的休市;对比之下，外汇的交易时间就长的多了。国际外汇的交易市场有澳洲、日本、新加坡、香港、德国、英国、美国,从各主要市场的时区来看，国际外汇市场的交易是全球24小时不停运作的。

●哪种货币在市场上交易量最大？
答：EUR/USD占41%，USD/JPY占33%GBP/USD占16%，USD/CHF占10%

●什么是保证金？推荐一个不错的外汇知识网：http://waihui.hi.cn
答：网上交易平台上的交易,全部都是利用保证金的制度进行投资的。
在保证金交易中,集团或是交易商都会提供一定程度的信贷额给客户进行投资，如客户要买一手10万欧元,他只要给1万欧元的押金就可以进行这项交易了。当然客户愿意多投入资金也是没有问题的,集团和交易商只是要求客户做这项投资时要把账户内的资金维持在1万元这个下限之上,这个最少的维持交易的押金就称为保证金。在保证金的制度下,相同的资金可以较传统投资获得相对多的投资机会,同时获利和亏损的金额也相对扩大。然而好好利用这种杠杆式的操作,可做到分散风险,更灵活地运用各种投资策略。意谓以小博大、四两拨千斤。

●汇率是根据什么浮动的？
答：影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面。不同国家的经济发展有盛有衰,景气循环通常都不一致。市场参与者都会仔细分析这些过程。外汇汇率的波动,虽然千变万化,和其它商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中,当某种货币的买家多于卖家时,买方争相购买,买方力量大于卖方力量;卖方奇货可居,价格必然上升。反之,当卖家见销路不佳,竞相抛售某种货币,市场卖方力量占了上风,则汇价必然下跌。

●我怎样控制风险？
答：客户要适当利用止损,止盈,预设计算机指令去控制风险的大小。

●我应选用哪种投资策略？
答：投资应计算个人的风险接受能力和性格取向,去决定其投资策略。由于外汇市场每天都有一定的波动幅度,普遍的投资者都会选择一些较短线的操作,而短线的投资策略会较适合性格进取的投资者选用。

●通常多长时间进行一次交易？
答：由于外汇市场较其它投资市场活跃,而且交易时间是24小时不停运作因此供投资者进入市场的机会有很多,以一个中等活跃的投资者为例,其平均每日进出市场就有十次以上。

●一项投资大约维持多长时间？
答：通常投资的时间并不是作为进出市场的参考,投资者应该以投资的目标来定下出入市场的准则,如要获利30个基本点,一旦到达目标便退出市场。

●为什么要选择外汇投资？
答：本小利大不积压资金,资金少于投资总值百分之二。
不怕套牢相向交易,可买升或跌相向获利。
交易灵活除了周六、日外,市场全天候24小时运作。外汇市场周一从澳洲雪梨展开,然后绕着地球跑,一个时区接着另一个时区,直到周五在美国结束。
成交迅速每天有超过二兆美元外币在交易,参与的人成千上万,每天执行的交易有数百万笔。因此任何时刻都有机会进出市场。
透明度高某方面来说,外汇市场非常可以预测。外币价格曲线存有若干规律，制造出技术上的价格趋势。这些价格趋势增加交易获利的机会。
手续费低少于五千分一手续费,获利机会更高。

●什么时间是最主要的交易时段？
答：欧洲市场跟美国市场交迭的时间就是全球外汇交易量的最大时段，就是每天的20：00pm-临晨1：00am

●外汇与股票投资的差异在那？
答：外汇交易全天侯24小时皆可进行,可依个人需求,随时进行交易。股市交易时间与一般上班时间交迭,以香港股市为例,交易时间由北京时间10：00am到16：00pm内进行,中间在12：30pm到13：30pm有二个小时的休市,如果这与你的上班时间冲突,你则难以做专心做股票交易。
外汇交易以5-6种主要货币为主,所以你可以很快地了解它们的价格走势型态及变化。股票市场中有数千种股票,你很难了解每种股票价格为什么涨或跌,想要每天在数千种股票中选择正确的股票投资标的是很不容易的。
外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业集团、非集团金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。它们交易频繁,交易金额巨大,每笔交易均在几百万美元,甚至千万美元以上。他们皆无法操控这个市场。
相较之下股票市场范围较为狭小,数以百万计非专业投资人的交易行为,大大地影响了市场交易,同时让某些基金大户有更大的机会操控这个市场。不论经济景气好坏,外汇交易买卖皆宜。在股票市场中,仅在股市上扬景气好的时期,才较有获利的机会,然而经济景气是个循环,景气达到颠峰之后随之而来的即是衰退期,以这种情况而言,当股市下跌时,便很难获利。

个人外汇交易技巧

成为一名成功的专业外汇投资者，并不是一件轻而易举的事情，您需要培养的是长期、持续、稳定的获利能力。从这一点来说，短期的成功并不能说明什么问题。

JP摩根说：要想成为一个货币专家，首先要成为一个自我控制者。

进入高级教程，您需要重新认识自己，然后建立适合自己特点的交易决策系统，并根据系统去交易。严格按照这一建议来做，能够确保您不会在短期的成功之后输得更惨！外汇市场是这样一个市场：一大群智力相当的人，面对大致相同的市场资料，使用大致相同的分析预测手法，遵循众所公认的交易规则，进行一场零和游戏。其结果是既有少数高手从几千、几万元起家，累计了数千万乃至数亿元的财富，亦有芸芸大众始终小赚大赔，直至血本殆尽犹不知自己究竟失败在哪里。

对于大多数小额投资人来说，他们的处境更为不利：经验有限，要为每一个自己未遇过的陷阱缴一次可观的学费；资本有限，常常刚入外汇市场之门，已弹尽粮绝；资料的占有方面也处于劣势。因此，一般大众在这场充满魅力的零和游戏中，往往成了垫底的牺牲品。

本节的目的正是告诉大众他们失败的根本原因。从某种意义上来说，外汇市场的失败者，往往并不是不能战胜这个市场，而是不能够战胜他们自身。

1、心理误区之一：人多的地方抢着去

盲从是大众的一个致命的心理弱点。一个经济数据一发表，一则新闻突然闪出，5分钟价位图一突破，便争先恐后的跳入市场。不怕大家一起亏钱，只怕大家都赚钱只有自己没赚。

记得1991年海湾战争时，战前形势稍有一紧张，美元就大涨，外币就大跌，1月17日开战那天，几乎百分之百的投资人都跳入场卖外币，结果外币一路大涨，单子被套住后，都不约而同信心十足地等市场回头，结果自然是损失惨重。

战争、动乱有利于美元走强，这是一个基本原理，为何会突然失效呢？大众常常在市场犯相同的错误，有时不同的金融公司的单子被套住的价位都几乎相同，以致大家都怀疑市场有一双眼睛盯着自己。

其实，市场是公正的，以外汇市场目前每天近万亿美元的交易额，任何个人都难以操纵。1992年9月开始因欧洲货币危机，市场投机客猛抛英镑，使英镑在短期内暴跌5000点，英国银行一再干预，乃至采用加息的办法，都无济于事。

在外汇市场，对投资者而言，人多的地方不要去乃是值得铭记在心的箴言。

2、心理误区之二：亏生侥幸心，赢生贪婪心

价位波动基本可分为上升趋势、下降趋势和盘档趋势，不可逆势做单，如果逆势单被套牢，切不可追加做单以图扯低平均价位。大势虽终有尽时，但不可臆测市价的顶或底而死守某一价位，市价的顶部、底部，要由市场自己形成，而一旦转势形成，是最大赢利机会，要果断跟进这些做单的道理，许多投资者都知道，可是在实际操作中，他们却屡屡逆市做单，一张单被套几百点乃至一二千点，亦不鲜见，原因何在呢？


一个重要的原因是由于资本有限，进单后不论亏、盈，都因金钱上的患得患失而扰乱心智，失去了遵循技术分析和交易规则的能力。

有的投资者在做错单时常喜欢锁单，即用一张新的买单或卖单把原来的亏损单锁住。这种操作方法是香港、台湾的一些金融公司发明的，它使投资者在接受损失时心理容易保持平衡，因为投资者可期待价位走到头时打开单子。

实际上，投资者在锁单后，重新考虑做单时，往往本能地将有利润的单子平仓，留下亏损的单子，而不是考虑市场大势。在大多数情况下，价格会继续朝投资者亏损的方向走下去，于是再锁上，再打开，不知不觉间，锁单的价位便几百点几百点的扩大了。

解锁单，无意中便成了一次次的做逆势单。偶尔抓准了一二百点的反弹，也常因亏损单的价位太远而不肯砍单，结果损失还是越来越大。

大概每个投资者都知道迅速砍亏损单的重要性，新手输钱都是输在漂单上，老手输钱也都是输在这上面，漂单是所有错误中最致命的错误，可是，投资者还是一而再、再而三地重复这一错误，原因何在呢？

原因在于普通投资者常常凭感觉下单，而高手则常常按计划做单。

盲目下单导致亏损，垂头丧气，紧张万分之余，明知大势已去，还是存侥幸心理，优柔寡断，不断地放宽止蚀盘价位，或根本没有止蚀盘的概念和计划，总期待市价在下一个阻力点彻底反转过来，结果亏一次即足以大伤元气。

和这种亏损生侥幸心相对应的心理误区，是赢利生贪婪心。下买单之后，价位还在涨，何必出单？价位开始掉了，要看一看，等单子转盈为亏，更不甘心出单，到被迫砍头出场时，已损失惨重。

许多人往往有这种经验：亏钱的单子一拖再拖，已损亏几百点，侥幸回到只亏二三十点时，指望打平佣金再出场，侥幸能打平佣金时，又指望赚几十点再出场贪的结果往往是，市价仿佛有眼睛似的，总是在与你想平仓的价位只差一点时掉头而去，而且一去不回。

亏过几次后，便会对市场生畏惧心，偶尔抓准了大势，价位进得也不错，但套了十点八点便紧张起来，好容易打平佣金赚10点20点后，便仓皇平仓。


亏钱的时候不肯向市场屈服，硬着头皮顶，赚钱的时候像偷钱一样不敢放胆去赢，如此下去，本钱亏光自然不足为奇。

3、心理误区之三：迷信外物而非市场本身

进场交易时，另一大心理误区是迷信市场的某些消息、流言，而不是服从市场本身的走势。

91年2月7日前几天，日本银行曾干预市场，买日元抛美元，使日元走强至124附近。2月7日前后，日本银行又开始干预市场，日本政府官员也多次发表谈话，表示美国和日本都同意日元继续走强，于是投资者蜂拥而入购买日元，然而，日元却开始下跌。

在这种情况下，投资者往往不去寻找和相信推动日元下跌的理由，而是因为有买日元的单子被套住，就天天盼望日本银行来救自己。结果，几乎每天都有日本官员谈日元应该走强，有时日本银行也一天进场干预三四次买日元，但是价位却一路下跌，跌幅几乎达一千点，许多投资者只做一二张买日元的单子，就损失了六七千美元，砍完单大骂日本言而无信，却不反省一下自己为何会损失那么惨重。让投资者亏钱的并不是日本银行，而是投资者自己。因为在当时，日元由于发生了一些丑闻而导致政局不稳，市场选择了这一因素，而投资者却不敢相信市场本身。

普通投资者中当然也有可能产生外汇市场中一流好手，关键是要克服掉心理误区。即便是大银行的交易员，陷入心理误区，也难免赔钱，最终被市场淘汰。

散户投资者其实可分为三种人。第一种是对外汇市场基本上还很陌生的初学者；第二种是在外汇市场已有一点经验，自以为对技术分析、基础分析已有独到体会的人；第三种是经过多年悉心钻研和实践，确已炉火纯青的人。

第二种人是散户投资者中最大量的一群，也是最容易亏钱的一群，他们往往过度自信地认为自己可以很轻易地用自己所掌握的方法从外汇市场赚大钱，结果却往往是：他们一次跌入市场的陷阱，直到本钱输光的时候，才发现自己对砍亏损单要快，平赢利单要慢之类最基本的外汇市场制胜技巧，都未能透彻地掌握。

有一种观点认为外汇操作像烹调，原料、菜谱等等都差不多，但烧出的菜大不相同。其实，外汇操作更接近于博弈，像下围棋、象棋一样，同样的棋局，不同的棋手来处理，结局或胜或负或和，顶尖的高手只能是少数既能下苦功又有悟性的人。另一部分人在克服弱点经验增长后，有机会成为外汇市场的好手，而相当多的人即使有经验最终也会输掉。


当然，被外汇市场淘汰并不表明你智力有问题，而仅仅说明你目前不能适应这一市场而已。许多雄才大略的人，棋艺也可能很平凡。所以如果你的积蓄来之不易而又为数不多，不必悉数用来证明你会下单。要知道，偶尔赢一盘棋并不等于棋坛好手。

不过，外汇市场这个对手虽然深奥莫测，但你常常可以中盘加入，耐心等到你较易把握的局面出现时再入场。这是弥补你功力不足的极好办法。

单纯的依靠技术分析或基础分析，是很难对外汇市场走势作出准确预测的。因为影响价位变化的因素复杂而多变，有太多不可预知的事件，很难完全靠技术和可能的规律来解决问题。技术分析手法，有些实用，有些则是花俏的摆设，真正胜算极高的绝招，恐怕也不会轻易透露出来，因为用的人多了，就可能失效在外汇市场这样的有效市场里，不可能每个人都同时赚钱。

即便是实用的技术，在不同的场合和不同的时间其效用可能大相径庭。比如破点追击法，在十几年前曾一度很有效，现在技术分析手法如此普遍，市场走势假破点的现象便增加许多，破点追击法就不会每次都有胜算了。

与其把精力花费在某些华而不实的技术上，还不如先踏踏实实摸透外汇市场走势的特性，特别是特定时间内价位走势的行为特性。

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汇率(ForeignExchangeRate)
　　又称汇价或外汇行市，是一国货币兑换成另一国货币的比率，或者是指用一种货币表示的另一种货币的价格。
　　外汇风险
　　从事对外经济、贸易、投资及金融的公司、企业组织、个人及国家外汇储备的管理与营运等，通常在国际范围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。由于各国使用的货币不同，加上各国间货币汇率经常变化，因此在国际经济往来中，在国际收付结算的时候，就会产生外汇风险。
　　自由兑换货币(FreelyConvertibleCurrency)
　　当一种货币的持有人能把该种货币兑换为任何其他国家货币而不受限制，则这种货币就被称为可自由兑换货币。根据〈国际货币基金协定〉的规定，所谓自由兑换，系指：对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制。也就是说，这种货币在国际经常往来中，随时可以无条件地作为支付手段使用，对方亦应无条件接受并承认其法定价值。不施行歧视性货币政策措施或多种货币汇率。在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常性往来中所结存的本国货币。即参加该协定的成员国具有无条件承兑本币的义务。
　　目前，世界上有50多个国家接受了〈国际货币基金协定〉中关于货币自由兑换的规定，也就是说，这些国家的货币被认为是自由兑换的货币，其中主要有：美元(USD)、欧元(EUR)、日元(JPY)、瑞士法郎(CHF)、港币(HKD)、加拿大元(CAD)、澳大利亚元(AUD)、新西兰元(NZD)、新加坡元(SGD)。
　　通货膨胀和通货紧缩
　　所谓通货膨胀是指货币供应量超过流通领域对货币的实际需求量而引起的货币贬值，物价普遍上涨的经济现象。市场表现是商品和劳务的货币价格总水平的持续上涨现象称为通货膨胀。
　　反之，货币供应量少于流通领域对货币的实际需求量而引起的货币升值，从而引起的商品和劳务的货币价格总水平的持续下跌现象称为通货紧缩。
　　国内生产总值(GrossDomesticProduct,GDP):
　　以年增长率衡量的一定时期内经济领域的全部商品和劳务产出。它是衡量美国经济活动的最具概况性的数据，通常每季度公布一次。但具体数据通常分三次发表：第一次是国内生产总值预算数据(AdvanceGDP)，第二次是国内生产总值初值(PreliminaryGDP)，第三次是国内生产总值最后修正值(RevisedGDP)。
　　国际收支
　　国际收支包括经常项目(CurrentAccount)和资本项目两部分。在国际交往中一般要进行货币收付，因此常将一国在一定时期内与其他国家和地区进行的政治、经济、文化等往来所发生的货币收支总和，称为国际收支。在国际收支中通常使用外汇，所以国际收支又实际上是指一定时期内外汇收支的总和。这是一种狭义的概念，它只反映一定时期内具有外汇收支的交易，而不包括那些没有外汇收支的交易，如易货贸易和无偿援助等。广义的国际收支是指一国在一定时期内与其他国家和地区之间的各种经济交易和往来的全部记录，无论是否具有外汇收支。它是特定时期内的一种统计报表，反映(1)一国与他国之间的商品、劳务和收益等交易行为；(2)该国持有的货币黄金、特别提款权的变化，以及与他国债权、债务关系的变化；(3)凡不需要偿还的单方转移项目和相应的科目，由于会计上必须用来平衡的尚未抵消的交易。
　　经常项目(CurrentAccountBalance)：
　　它反映本国与外国交往中经常发生的项目，包括贸易收支(也就是通常的进出口)、劳务收支(如：运输、港口、通讯和旅游等)和单方面转移(如：侨民汇款、无偿援助和捐赠、国际组织收支等)。是最具综合性的对外贸易的指数。

骄傲自满的人别入这一行，过份自信的人别入这一行，不愿对市场认错的人，更别入这一行。
　　要了解这句话的真谛，首先要了解市场的价格是如何形成的。请投资人牢记，它是由“一个买方及一个卖方形成的”。既然有人在“这个”价格买,及在“这个”价格卖，那就代表这个价格是市场认同的价格。“它可不管你是否是知名的分析师不认同这个价位，也不管你是否为央行总裁不认同这个价位。记住，只要有成交，“它”就是正确的市价，不管‘它’跑得多快甚至在1分钟之内跳空数百点，只要成交，‘它’就是正确的真实的市价。
　　而大多数投资人所不能接受的往往是按照技术分析来说，它是个大多头怎会暴跌呢？或按基本面来说，这种货币的经济数字好得不得了，‘它’怎会跌到这个价位呢？一定是‘市场错了’，再忍耐一下‘它’就会回归基本面，回到‘它’应走的路上来。于是‘逢低买入’‘摊平成本再买入’成了将投资人送入万劫不复的深渊的主要推手。甚至加仓,不断摊平，而不愿向市场认错的不良投资‘坏习惯’造了你永远是一个输家的悲惨命运。
　　切记，唯有回到如幼儿时的‘赤子心态’，一旦做错了一单(方向错了)立即向妈妈(市场)认错，心里及嘴里都要大声说‘我错了’。然后立即砍掉仓位，待静另一个适当时时‘重来’。
　　最后重申一位前辈高人的话，他说：“投资之道就是专业认错之路，唯有不断地向市场‘认错’才能取得丰硕的成果。”

技术指标——动向指数

动向指数(DMI)是技术分析大师韦尔斯怀特创造的，其基本原理是寻求外汇价格涨降中买卖双方力量的均衡点以及价格在双方互动下波动的循环过程。首先要确认基本的动向变动值(DM)，分别用+DM和-DM表示。所谓动向变动值是指当天价格波动幅度大于前一天价格的最大值，表示出价格波动增减的幅度。

无动向时用+DM=0和-DM=0来表示。无动向有两种情况：

(a)当天最高价大于或等于前日最高价，或者，当天最低价大于或等于前日最低价，都称为内移日，也都叫无动向日；

(b)当天最高价大于前日最高价，其差额绝对值等于当天最低价与前日最低价差额绝对值，形成两力均衡无动向，所以叫两力均衡日。

上升动向(+DM)：当天最高价比前日最高价更高，当天最低价大于或等于前日最低价，出现上升动向值，并等于当天最高价与前日最高价的差的绝对值。

下降动向(-DM)：当天最低价比前日最低价更低，当天最高价大于或等于前日最高价，出现下降动向值，并等于当天最低价与前日最低价的差的绝对值。然后找出真正的波幅，它是当天价格与前一天收盘价格之比较后最大的变动值。

比较方法有三种：

(a)当天最高价与最低价的差(H-L)。

(b)当天最高价与前日收盘价的差(H-PC)。

当天最低价与前日收盘价的差(L-PC)。

上述三项的差最大者为当天的真正波幅(TR)。在计算出DM和TR后就要找出动向指数线(DI)。DI是探测价格上涨或下降的指标，以+DI和-DI表示。

+DI计算方法：100＊(+DM)/TR。

-DI计算方法：100＊(-DM)/TR，周期一般为14天。

计算第14天的+DM14﹑-DI14和TR14时，利用平滑移动平均线公式：

当天真正波幅TR14=TR14(TR14/14)+TR。

计算当天上升动向+DM14=(+DM14)(+DM14/14)+(+DM)。

外汇托收应注意什么

随着国际交往的增多，居民手中持有的私人外汇票据也越来越多。可不少居民在办理外币托收过程中常碰到托收时间长、托收金额不足的问题，为此，招商银行上海分行理财师对外币票据托收作了详细的解答。

优点何在

目前，工、农、中、建、交和招商银行等多家银行均开办了境外托收票据业务，由境外银行开出的汇票、旅行支票、私人支票、邮政支票、财政支票等均可收款。

从国外汇款人角度看，携带境外汇票、私人支票、旅行支票入境办理票据托收，相对直接电汇而言，具有节省费用且使用灵活的优点。由于采用电汇方式汇款需缴纳较高的手续费(国外银行的电汇手续费通常比较高)及邮电费，因此在汇款人对收汇时间要求不高的前提下，采用票据托收方式可节省一定的汇款费用。

注意事项

票据托收需要时间。由于票据托收采用邮寄方式提示付款，出票人需要对票据进行确认，因此所需时间较长。根据境外出票银行和票据币种的不同，票据托收所需的时间有所差别。一般而言，美国地区出具的美元票据的托收需二周左右。小货币的托收所需时间更长。

外汇托收受监管。根据我国的外汇政策规定，居民托收的金额超过等值2000美元，入账后需进行国际收支申报；托收成功后直接办理结汇的，等值1万美元以上20万美元以下的需提供收入来源证明。20万美元以上需由个人自行到外汇管理局审批。

票据与证件姓名需一致。票据上收款人姓名必须与收款人有效证件上的姓名一致。票据收款人姓名为汉语拼音的，必须与证件名字相符，如不相符，为确保收款人利益，需由开具单位或街道办事处的证明或律师行、公证处的证明，确认收款人的真实姓名。

支付费用

不少客户常抱怨为什么在向托收行交付托收手续费后，还会出现收到的汇款少于票据面额。对此招行理财专家解释，这主要因为在托收途径中出票行及中转行往往会从汇款额中扣收一笔费用。

如果出票行与托收行有账户行关系，或汇款路径相对通畅，托收过程中的就可以避免或减少托收过程中的相关扣费。一般而言，除美国开出的美元票据、香港地区开出的港币票据外，其它国家和地区的票据都有可能扣除相应的手续费。

一些窍门

显然，困扰客户办理票据外汇托收业务就是进账慢、转汇费的不确定性。其实影响托收速度和费用的主要的因素在于对出票行的选择。如果出票行直接或间接同内地有关银行签有托收协议，或同内地有关银行有账户行关系，就可以避免或减少相应的中间扣费，客户就能享受更多的实惠。

为此，招行理财师建议客户尽可能持有国内银行境外分行开出的支票或汇票。如果当地没有国内银行的分支机构，可在汇款前了解各币种的账户行，由账户行开出的票据中间费用较低、时间也较短。

投机交易，心态最重要，一旦信心丧失，一个交易者就没法坚持执行自己的交易策略，而是无所适从或者依赖他人的观点，最终不仅赢得稀里糊涂，输得莫名其妙，而且自己的水平和对自己策略的使用经验和信心也一点没有增加。虽然都说心态最重要，可不找到根本原因还是很难提高心态，这里就我一些个人的经验分析一下，看看心态是怎么样一步步变化的。
　　1。刚开始交易的时候，担心的是这次买进来会跌。
　　对策：设定止损，每次交易损失达到总资金的5%就撤，坚决执行。
　　2。有了止损，不用担心跌了，可担心的是不能获利，而且连续止损，止损个七八回，老本也就去了一大块了，只见止损不见盈利是这时最担心的。
　　对策：提高操作成功率，去寻找波动的临界转向点，也即波动最大可能会按当前趋势运行一段时间的一些进入点。(此为所有技术分析的核心所在，各人的方法都不同，能十发六七中找到临界转向点，已经算是比较成功了)
　　3。提高了成功率，不用担心连续止损了，就开始担心赚时赚的少，特别是错过大行情。手续费加上止损的两头差价，止损一次的代价比理论计算的要高，所以赢时要是利润不够仍然不足以弥补损失，或者利润微小，无法肯定能否长久获利。
　　对策：试着在获利时让盈利扩大，如果能抓住大波动，那么小止损也伤不了几根毫发。
　　4。学会等待，开始成功抓住了一些大波动，不怕赚时赚的少了，但同时也出现了更多的由等待而造成的转赢为亏的交易。这些亏损交易不仅影响心情，而且浪费了时间和精力，对整体交易成效也有明显的负作用。
　　对策：使用“绝不让盈利转为亏损”的格言，当盈利头寸跌回进入价格附近时平仓。
　　5。好，损失的交易少了，但因为打平出局而错过的大行情也多了，综合一比较，似乎还不如将那些错过的大波动用止损去一博。
　　对策：放弃“绝不将盈利转为亏损”的格言，改为用止损来博大波动。进一步研究改善止损点位的摆放，同时找出由盈利转而跌破买入价而仍然可以继续等待的一些条件。(注：条件多了，系统就变得不可靠了，有个取舍问题)
　　6。具体问题大都解决了，接下来担心的就是自己这套方法到底能管用多大程度，多久？
　　对策：将系统实施在过去十年的历史图上模拟实验来验证修改，通过以后用系统做50次以上的交易，达到能不受市场干扰稳定执行系统的地步。
　　7。系统可以稳定执行了，总的交易成果从统计上来说是正的，这时都不担心单一一次交易的成果如何，而是具有在整体上的必胜信心。但仍然有新的问题，担心的就是市场一旦某种性质发生了变化(比如周期变化，主力的操作风格变化)造成股性改变而使系统突然失效
　　对策：到此就没有对策了，股市是个永远变化的地方，没有一种方法可以长胜不败，特别是技术分析是一种跟风的操作，唯一能做的就是保持对市场的敬畏心态，随时检查系统的运行，当多次交易不正常的结果出现，确认股票出现新的特殊的变化以后必须重新建立新的策略。
　　以上提到的仅仅是建立系统化的交易方法所面临的技术问题造成的心理障碍，而实际操作中，越贴近股市受到各种各样其他因素的影响就越多，如市场气氛，主力的出入，消息的震荡，行情运行的拉锯，都可能使一个交易者无法承受心理压力而放弃使用经过研究的系统，因此如果操作时能够保持一种若即若离的心态，多关注系统而少关注市场，则将有利于心态的稳定。

炒外汇中的“小人”哲学

在股票市场上，奉行的是骗子哲学；在期货市场上，奉行的是强盗哲学；而在外汇市场上，要奉行的则是小人哲学。

大家都承认外汇市场是一个公平的市场，不存在黑幕交易，但是事实是不是这样呢，谁也说不清楚，因为这也是个无形的市场，谁也没有办法说清它的真谛。虽说每天成交1个多兆，是每个人都无法左右的，但是真的没有人能左右吗？如果没有人左右，索罗斯阻击英镑有怎么解释呢？不过，有一点我们是知道的，我们是的的确确的散户，我们的资金在市场是沧海一粟中的一粟，我们的实力是绝对影响不了市场的。

大家常说的顺势而为，我觉得就是一种小人的心理。在市场上，经常出现横盘的现象，这个时候，我觉得是最不可进场的时候。为什么呢，我可以用一个例子来说明：如果你看见两头牛在顶架，你会去把它们拉开吗？回答当然是否定的，因为这个时候是最危险的，随便一头牛给你一下，就够你受的了，非死即伤。我们什么时间能参与呢，就是当结果出现之后，我们站在胜利的那一方，从它那里分一杯羹。

在市场横盘的时候，应该就是多空双方在较量的时候，这个时候就同两头牛顶架一样。牛顶架不能永远持续下去，迟早会分输赢；而市场横盘也不会一直横下去，多空双方一定会有一方胜出。当有一方胜出的时候，就会形成一边倒的情形，这时便在在他的这一边，顺时而为，捞取市场的利润。

在外汇技术曲线图上有“支撑线”和“阻力线”二种。支撑线是图形上每一谷的最低点的切线，也就是说汇率在这些线的附近时，投资者非常愿意在该线做多。如果趋势上升，则每一个低点必须高于前一个低点；如果出现调整下降但接近前一个低点时，意味着上升趋势即将结束，市场可能变为横向盘整波动；如果该支撑线被破位，可能意味着市场将由上升趋势转变为下降。阻力线是图形上每峰的最高点的切线，也就是说汇率在这些线的附近时，投资者非常愿意在该线做空。如果是下降趋势，则每一个高点必须低于前一个高点；如果出现调整上升但接近前一个高点时，就是下降的趋势即将结束，市场可能变为横向整盘波动；如果该阻力线被破位，可能意味着市场将由下降趋势转变为上升。
　　支撑与阻力在市场波动中也会互换立场，请各位要明白这点；而价位在支撑或阻力区域的重要性是由3方面决定：波动时间的长短――停留越长越难破、交易量的大小――越大力度越强、汇率离该线的远近――越近越重要。确认短线交易的支撑和阻力线被有效突破是以3%左右来衡量的，确认重要的支撑和阻力线被有效突破则按10%左右来评断，而当重要的支撑和阻力线一旦被有效突破，就很可能是市场的趋势发生了反转。
　　市场常在一些心理价位(也叫技术价位)和整数价位(也叫习惯价位)上停留，这些价位统称“习惯支撑或阻力”，投资者可以在这些习惯位及时平仓或下止损。但下止损单时，一般要注意的是最好离开这些习惯价位一点距离，以避免被冤枉的冲掉。

外汇市场的特点
　　外汇市场是全球最大的金融市场，涵盖的交易品种包括现货外汇交易(又称即期外汇交易)、远期外汇交易、掉期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易等等。单日交易额平均高达1.9万亿美元，其中OTC衍生品交易为1.29万亿美元。(以上数据根据国际清算银行2004年调查报告)
　　外汇交易主要采用两种方式：一种是交易所方式。这种方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰等国的外汇交易所，以及进行外汇期货交易的芝加哥商品交易所；这些交易所有固定的营业时间和营业场所。另外一种是OTC方式。这种方式是24小时运转，没有具体的交易场所，交易双方靠电话或网络等通讯设备达成交易。
　　OTC方式是外汇市场的主要组织形式。它不同于传统意义上的市场，并不具有一个中心交易场所，绝大部分的交易是通过电话或网络进行；这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天近两万亿美元的交易额，就是在这种既没有中央清算系统的监督，也没有政府的管制下完成清算和转移的。
　　电子交易的兴起
　　早期的TC交易主要通过电传、电报和电话等通讯方式来实现。随着计算机技术和网络技术的发展，电子交易开始兴起，并引发了外汇交易机制和外汇交易技术的变革。
　　过去只对银行间交易者开放的实时报价现在通过网络唾手可得，外汇定价变得更加透明，信息的传达更有效率。同时，电子交易也改变了外汇市场的特性和交易者行为，信息的光速传输使得羊群效应在国际范围内瞬间传递，加剧了外汇市场的日间波动。
　　电子交易主要有两种模式，一种是服务于机构客户的ECN(electroniccommunicationsnetwork，电子通讯网络)模式；另一种是服务于零售客户的询价(Dealer)和单一做市商(Marketmaker)模式。我们平常接触到的外汇保证金经纪商通常采用后一种交易方式。
　　面向银行和机构投资者的ECN
　　ECN是一个电子交易网络，交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，买卖价格由参与这个ECN上的所有交易者竞价产生，所以ECN上的价格是真实的市场价格。ECN的运营者一般不参与交易而只收取交易佣金，所以他们会尽可能提供给客户更好的服务。
　　EBS和Reuters是专门针对顶尖银行的专有ECN系统。他们基本上占据了国际外汇市场现货交易的近70%的市场份额。EBS主要为美元、欧元、日元和瑞士法郎的交易提供电子交易平台，而Reuters则主要是为英镑与其它货币之间的交易提供服务。
　　随着互联网技术的发展，服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现，包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。他们各有业务的侧重点，例如FXConnect主要面向基金经理，而Currenex则全力开发公司客户。
　　ECN未来的发展方向将是融合交易所模式和OTC模式的优点，提供给客户更好的交易体验。Reuters和CME准备要建立的FXMarketSpace正是代表了OTC外汇交易的趋势，FXMarketSpace号称是全球第一个中心结算的外汇市场；通过中心结算，将降低交易的信用门槛和非市场风险，使得更多的中小投资者也能参与其中。
　　外汇保证金交易的模式：询价、单一做市商
　　虽然ECN模式较为公平透明，但是这些“真正的”外汇市场门槛较高，通常只向大交易量和高资产净值的金融机构开放，所以个人投资者主要透过外汇保证金或国内实盘进行外汇现货交易。由于国内实盘有点差高、单向交易、无资金杠杆等缺点，有经验的外汇投资者通常会选择外汇保证金交易。目前，在国内比较知名的美国外汇保证金经纪商包括FXCM、IFX、CMS等。
　　与ECN的竞价模式不同，外汇保证金交易通常是采用询价和单一做市商模式。个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于经纪商的诚信。经纪商本身就是做市商，他们一般先汇总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与作市商做交易(在ECN上是与匿名的交易者进行交易)。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价格由外汇经纪商决定，所以成交价格常常有利于经纪商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN上对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这就属于对赌的范畴。对赌就是这些做市商们不把所有的净头寸拿到ECN或银行去对冲。比如，某家外汇经纪商收到客户1000手(外汇交易单位，通常是指10万单位基本货币)买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指令，那么内部对冲后余下200手欧元/美元的净多头头寸，但是该公司愿意承担了这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手欧元/美元净多头头寸放到银行或ECN上做一反向交易，这就叫做和客户“对赌”。在美国相关法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。
　　如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳定。但是现实中做市商一般或多或少的会进行对赌，这加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段(比如美国重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候)，你可能经常性的无法连接到经纪商的交易系统上进行有效迅速的交易，因为此时经纪商很难在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户下单或者采用一些其它的方式。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内银行外汇实盘交易中也是普遍存在的。
　　高风险的OTC市场
　　2004年的中航油事件与2005年的国储铜事件却有着相同之处，既投资者都参与了高风险的OTC交易(OverTheCounter的缩写，既柜台交易，又称场外交易)。中航油事件中的陈久霖参与的是场外石油期权交易，国储铜事件中的刘其兵主要使用的是场外铜期权。
　　与受严格监管的期货交易所的中心式交易不同，在OTC市场中个人客户是与一个对家直接达成交易，是一种点对点的交易方式,并且没有统一的清算机构来支持和监管这种交易。所以，OTC交易中的非市场风险较高，内幕交易普遍且易于被对家操纵；在中航油事件和国储铜事件中，外界都曾怀疑交易对家采用了不道德的手段围猎中国操盘手。由于OTC市场本身的运作特点和各国金融法规的滞后，决定了其受到的监管相当有限；比如内幕交易在证券交易中是属于违法的，但在OTC外汇交易中，银行利用大客户的交易信息等内幕消息为自己谋取交易利益并不视为违法。
　　缺乏监管的外汇保证金交易
　　美国对外汇保证金经纪商并没有形成有效的监管，主要原因是相关立法的落后。美国期货市场监管机构美国商品期货交易委员会(CommodityFuturesTradingCommission，以下简称CFTC)依据的法律主要为：CommodityExchangeAct(1936年商品交易法，以下简称CEA)、CommodityFuturesTradingCommissionAct(1974年商品期货交易委员会法，以下简称CFTCA)、CommodityFuturesModernizationActof2000(2000年商品期货现代化法，以下简称CFMA)。
　　赋予CFTC对在交易所和场外交易的期货和商品期权的唯一管辖权，同时也赋予了它监管市场中介机构的权利，如期货佣金经纪商(FuturesCommissionMerchant，以下简称FCM)。不过，场外外汇交易并不受CEA监管，除非这些交易涉及未来在商品交易所交割。CFTCA赋予了CFTC对期货合约的专属管辖权，但是有关外汇合约的监管没有给出明确的界定。由于陈旧的法案早已无法适应当代日新月异的金融衍生品市场，所以克林顿政府在2000年制定了CFMA。CFMA在很大程度上放松了对OTC衍生品交易的限制，但是CFTC对OTC外汇衍生品的管辖权只是被限定在期货和期权产品上，远期和现货外汇合约并不在CFTC的管辖范围之内。从以上可以看出，美国这几部法律当初都是针对期货业的监管而设立的，里面并未考虑到对外汇现货交易的监管，因此在美国外汇经纪商进行外汇保证金交易的客户将得不到有效保护。
　　外汇保证金交易的潜在风险
　　1、资金安全
　　交易中最重要的问题就是资金安全。NFA在针对OTC外汇交易零售客户的官方宣传材料中明确指出：OTC外汇交易没有结算机构的担保，客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且在破产时不被优先考虑；即便客户的资金由经纪商存放在拥有FDIC保险的银行帐户中，在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。(参见NFA官方网站，http://www.nfa.futures.org/investor/forex/forex.pdf)
　　即使RCM像RefcoFX一样在NFA和CFTC进行注册并受其监管，国内客户的资金也一样得不到保护，甚至连“客户”都算不上。根据美国破产法的规定，股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，所以当经纪商破产时他们保全全部资金的可能性相当高。但是，由于外汇现货既不属于股票也不属于商品，所以外汇现货客户既不是股票客户也不是商品客户。正是由于法律地位的缺失，使得在RCM开户的国内外汇投资者无法在破产清算中享有“客户”待遇，只能以无担保债权人的资格进入破产清算程序，这将可能导致血本无归。
　　2、市场风险
　　外汇市场24小时运转且没有涨跌幅限制，波动剧烈的时候在一天之内就有可能走完平时几个月才能达到的运动幅度。外汇的走势受众多因素影响，没有人能确切地判断汇率的走势。在持有头寸的时候，任何意外的汇率波动都有可能导致资金的大笔损失甚至完全损失。
　　3、高杠杆风险
　　每种投资都包含风险，但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式，放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下，即便出现与你的头寸相反的很小变动，都会带来巨大的损失，甚至包括所有的开户资金。所以，用于这种投机性外汇交易的资金必须是风险性资金；也就是说，这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。
　　4、网络交易风险
　　虽然大部分经纪商有备用的电话交易系统，但外汇保证金交易主要还是通过互联网进行交易。由于互联网本身的特性，所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的的现象，在这种情况下，客户可能无法下单，或无法至损现有的头寸，这将导致无法预料的亏损的出现。经纪商对此是免责的，甚至经纪商的交易系统出现当机他们也不会承担责任。同样，国内银行的实盘交易对于此类风险也是免责的，这在交易开户书的协议条款中写得清清楚楚。
　　此外，前面已经提到，无论是国内实盘外汇交易，还是国外外汇保证金交易，在某些特定时段(比如美国重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候)无法连接到经纪商的交易系统上进行交易的现象是较为普遍的，投资者应充分认识到此种风险。
　　常见虚假宣传用语
　　1、零佣金，固定点差
　　外汇保证金经纪商声称不收佣金，但是收取3到5个点的点差(spread,汇率的买入价格和卖出价格之间的差额)，如果按买卖1手合约计算，也就是相当于付出了30美元到50美元的交易成本。所谓零佣金只是将佣金变换了一个名字而已，潜在用意是诱导客户频繁交易。
　　经纪商通常承诺给客户固定的点差，但是这样经纪商就承担了额外的风险。因为ECN的点差不是固定的，会随着市场的交易活跃程度而变化；比如欧元/美元在通常情况下为1个点，但在某些特定情况下点差可能会放大到5个点，甚至几十个点差。正常市场状况下，经纪商以3个点差出售给客户，然后以1个点差的成本放到ECN上对冲掉客户头寸，这之间有足够的利润空间。但当ECN上的点差很高的时候，经纪商如果把客户单子放到ECN上对冲实际上就变成亏钱了。这就是为什么客户在某些时刻无法登陆到交易系统进行交易的原因之一，因为经纪商无法在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户交易。
　　2、不滑点和保证执行止损/止赢单
　　经纪商通常承诺客户所见到的价格既是可以立即成交的价格,并且保证执行止损/止赢单，正常情况下的确可以实现。但是各级别的外汇现货ECN上都不保证止损，经纪商承诺不滑点和保证执行止损/止赢单，也就意味着他们承担了一定额外风险。当行情波动剧烈时，风险如果超过了经纪商的承受能力，则可能不能保证原价成交。
　　FXCM公司就曾经在进行业务推介时，承诺其交易平台可以为客户提供不滑点执行及客户的止损/止赢单保证执行。但NFA在对FXCM的检查中发现，当行情剧烈波动时，客户的下单不一定能以原价成交，止损/止赢单也可能无法正确执行。因此，NFA商业操守委员会认为FXCM及其代理商使用了具有误导和欺骗成分的销售资料，对FXCM处以了11万美元的罚款。
　　3、银行间报价
　　前面提到过，国际顶尖银行主要在EBS和Reuters上交易，这上面的价格才是真实的外汇市场价格。外汇保证金经纪商通常不够资格在上面交易，他们一般从某家银行或某个数据商拿到价格数据，过滤加工后再再报价给客户，所以客户从经纪商看到的报价一般都是延迟的。ECN上的点差是浮动的，欧元/美元的点差通常在1点，而经纪商的点差是固定的，欧元/美元的点差在3点，这样的报价显然不可能是银行间报价。
　　4、隔离账户或客户资金与公司资金完全分离
　　为保证客户的资金安全，NFA要求FCM将客户保证金与自有资金的账户分开，且FCM应当在隔离账户(SegregatedAccount)中存入准备金。隔离账户指单独存放客户保证金的专用账户。准备金是FCM的自有资金，数量与客户保证金量成正比。NFA的账户隔离要求是防止FCM挪用客户保证金的有效手段。在瑞富破产事件中，其子公司RefcoLLC的期货客户仍然可以自由提款，这就是隔离帐户的功劳。
　　但是，NFA只是对从事期货交易的交易商要求建立隔离帐户，并没有要求从事OTC外汇现货交易的交易商为客户建立隔离帐户。所以外汇保证金经纪商宣称他们为客户提供隔离帐户只是一种宣传手段；即使经纪商真的将客户保证金单独存管，也可以随时挪用，因为没有任何机构监管这种行为
　　以上是美国FCM财务汇总报表的部分内容，其中Customers'SegRequired项是要求的隔离帐户资金数，可以看出前三个外汇经纪商都是零。(报表数据来自CFTC官方网站)
　　5、受FDIC或SIPC保护
　　某些外汇经纪商宣称在其公司开户的客户的资金受到联邦存款保险公司(FederalDepositInsuranceCorporation，以下简称FDIC)或证券投资者保护公司(SecuritiesInvestorProtectionCorporation，以下简称SIPC)的保护，但事实并非如此。
　　FDIC的主要职能是存款保险，它为全美9900多家独立注册的银行和储蓄信贷机构的8种存款账户提供限额10万美元的保险，在银行破产的情况下(而非在外汇经纪商破产的情况下)为储户提供一定额度的补偿；并且FDIC只对支票账户、储蓄账户、存单、退休金账户等银行存款账户进行保险，对共同基金投资、股票、债券、国库券等其他投资产品不予保险。SIPC则是对证券投资者进行保护的，OTC外汇现货交易并不在其保护范围之列。
　　所以“受FDIC或SIPC保护”只是一种宣传手段而已。目前美国没有任何投资者保护基金对从事OTC外汇现货交易的投资者提供保护.

假定投资者严格的遵守买卖交易原则，深信各位必然都可以在外汇市场上获利。理由在于金融市场属于极富纪律性的专业领域，市场的理论及信息分析可以慢慢的学习和实践，在做交易时多一分谨慎，坚守原则便多一分获胜的机会。所以遵守买卖原则运行预定好的交易计划，是外汇交易中不可或缺的不二法门。下列各点提供给投资者参考：
　　1、认识自己的性格与能力
　　　　俗语说：「知己知彼，百战百胜。」我们要知道自己的性格，t解自己的优缺点，加以妥善发挥。一般而言市场上常见的失败型投资者有以下二类：
　　A.强悍派：
　　投资者不能单靠无畏不灭的精神就以为可以在金融市场纵横四海，纵使有再多的保证金做为后盾，但若不能冷静分析没有订下逆势时的策略，虽不断加码最终仍免不了一败涂地。
　　B.懦弱派：
　　这一类人多属行事过分小心，不会多赚或多亏。只会不断的在市场边缘摸索，不依买卖规则入场，在逆势的时后又不认输便成为市场的大输家了。
　　t解自己的性格，入场前做好准备，遵守入场及出场的预定目标，可以赚取应有的利润及规避无法预期的风险。
　　2、局势未明采取观望
　　在决定买入或卖出外汇之前，一定保持对市场乐观看法，必须具备充足的投资信息、市场信息以及平和轻松的心情。
　　3、安全停损考量
　　保存投资实力、减低买卖出错时可能招致的损失。停损单作用于入场后发生危险时可帮助投资者尽快的平仓离开市场。当然停损单不可以随便设置，但只要入场前有明确的信息准备协助，而且依照原则下单，就可以减少不可预期的损失。
　　4、切忌逆势
　　俗语说：「顺势者生，逆势者亡」是有其道理的。在外汇市场上可改为「顺势者赚，逆势者赔」也言之有理。我们要谨慎的观察市场，加上客观的基本分析，辅以历史轨迹的技术分析，便可以顺势入场。
　　5、主意既定切勿受人动摇
　　入场后应谨记买卖原则，原先设置好的投资计划切不可随意更改，个人资金多寡不同，对市场风险的承受度也不一样，应该遵守自己的计划，不应随便听信他人的意见而改变。
　　6、切勿因小失大想做就做
　　我们入场前后都应先预定买入或卖出价位、获利及停损点位。但这仅是预测，不要过于拘泥某一特定价位。只要价位上的偏差不是距离原先设置的目标价位很远，应顺势做最后的买卖决定。
　　7、进场错误不宜久守
　　市场大势如有逆转和既定的计划不同，便应相信事实。因为外汇市场是全球性的，参与者众多，任何突发状况均有可能发生。不要主观的为自己寻找藉口，不承认失败是市场兵家大忌。若入场后发现市场逆转，非但不承认失败反之再加码力图扳回，一次又一次的加码上去，可能越补洞越大，造成更大的亏损。
　　8、获利时不妨任其增长
　　许多投资者往往只会止损，但却不懂得守住获利任其增长的艺术。市场虽变化不定，若已有盈利在握只要耐心等待目标价位，辅以停损单之配合，顺势时的获利上限可以不断增长。
　　9、形势有利时金字塔式追进
　　当目标价位已达到而盈利在握，且市势确认对自己有利时，不妨利用金字塔式买卖加码追进，这种投资策略往往带来非常可观的收益。
　　10、消息发生或预期发生时进场一经证实迅速离场
　　这方法是不求技术的，投资者只是预先利用市场预期心理进场，等到消息证实时便将部位平仓离场。外汇市场是一个典型的预期心理市场，当预期越来越高，则投资者应跟随预期心理做交易，当预期被证实时，原来的多头或空头大多会平仓离场，这种市场行为使得经济学原理无法有效的预测汇率走势。

　　1.一般交易者说某市场“不错”时，其实他的意思是说市场上涨，而他也正好做多了。当他说市场“很糟”时，其实他的意思是说市场下跌，而他正好不幸做多。
　　2.市场确实有一半左右的时间是在下跌，而且“滑得比飞得快”，有经验和成功的交易者知道，下跌走势的市场要比上涨的市场赚钱更稳而且快。
　　3.要抓住显著的下跌走势，一个重大的障碍，就是他对任何市场天生就有一种看多的心理。即使趋势是很明显的下跌，那些投机客还是固执的寄望价格终会反弹，以为自己能够抓住反转点。这种投机方式是很昂贵的代价。
　　4.要想有所成就的投机客，不应该有这种主观和一相情愿的想法，而应该运用客观和可行的方式去操作。
　　5.使用交易系统时，应该照它原来的目的应用，前后一致，而且要严守纪律。
　　6.合理的停损是不可少的保障，以免可以接受的小损失演变成一发不可收拾的财务大灾难。
　　7.交易者必须面对的关键问题，以及将来在类似的情况中必须继续面对的关键问题是下面这些：
　　(1).大空头市场期间内不同的时间中，市场是不是由下而上形成显著的反弹？
　　(2).交易者要怎样参与这种反弹，同时保持合理的停损保护，以免(事实上就曾经发生过)反弹讯号是错误的，市场最后还是继续下跌？
　　(3).假使交易者已经转而做多，而且因停损点而平仓，那么他要怎样回到空方的阵营，继续在空头市场中交易下去？
　　8.长期的大趋势，尤其是下跌趋势，不会很快反弹。它们常都维持一段令人难以忍受的时间，伴随难以计数的假讯号，造成许多交易者惨遭冲洗出场。
　　9.一定要避免去抓头部和底部，因为那顶多是种主观的没有根据的进出方式，这种做法很少成功。
　　10.必须发挥耐性和严守纪律，等候你的技术系统告诉你反弹已经发生，在这个时候才跳上新出现的趋势。如果你的系统带着你走向另一个方向，也应该用合理的停损保护你所做的新仓位。万一反弹是虚假和无法维持久远的，反弹停损也能把你带回持续进行中的趋势。
　　11.大空头市场来说，只要市场继续在一个宽广、连续的区间内下滑，也就是者这个区间内的一个高点比一个高点低，一底比一底低，那我们就要十分小心谨慎，避免去试探底部。
　　12.在市场可能筑底(或者由空翻多)的每一点，我们会找出相对的个别反压点。收盘价都必须站上这些点，才能在我们的分析中合乎趋势的反弹论调。
　　13.趋势明显向下：
　　(1).没有一次反弹的高点能够超越上次反弹的高点；
　　(2).50%的回档；
　　(3).等着在回档失败和反弹恢复时进场买进。
　　14.预估趋势会反转，建立了新仓位之后，有必要用合理的停损来保护新的仓位。那么什么才叫合理？这要看交易者个人可以忍受多大程度的痛苦而定。
　　15.愿意冒多大的风险，跟你预期获胜的几率多大有关系。
　　16.操作不当而跑得开的人，只要留一口气，改天还能再进场。
　　17.伴随耐性,你的顺势操作仓位能充分成长，完全配合整个走势的动向。
　　18.很有耐性地抱着逆势操作的赔钱仓位，非大赔不可。

对于交易来说，我感觉最主要的还是理念的问题，理念解决了，工具还是比较容易找。就理念来说，我觉得“亚当理论”和“幽灵的礼物”已经非常到位，如果能够真正领会到作者所要表达的意思，理念方面应该可以应付得来。
　　解决了这个理念问题以后，第二步就是对于交易的理解，交易实际上也很简单，就是做加减法，我们来看一下，交易最终要盈利，实际上只有3种方法：1．每一次都赢利，2．在盈亏的绝对数大致相当的情况下，保证超过50%的成功率，3．在输的时候尽量输少，赢的时候尽量赢多。
　　我们知道，第一种情况基本不可能，大部分人可能想的就是第二种方法，提高成功率，但生活中很多人有很好的成功率，但最后还是亏钱。换一句话说，交易10次，9次对，一次错，结果还是输钱，这样的交易方法趁早离开市场，因为没有出路。90%的成功率大部分人达不到，如果达到了还是输钱，那除了成为神，最后的结果不会好，所以趁早离开市场。所以，在这个市场谈交易的成功率非常容易误事，我们首先追求的就是第三条，努力做到交易10次，9次错，1次对的基础上，还能赢钱，然后谈提高成功率的问题。
　　接下来，我们看一下，为何有些人，或者大部分人都最后被市场淘汰，或者最后输钱，。实际上和我们的天性有关系，人性的本能反应实际上非常不适合交易，贪婪，恐惧，侥幸，所以落袋为安非常正常。再同时人性也是一个不断学习的过程。大部分人在交易的一开始，也都听了很多关于截断亏损，让盈利奔跑的说法或者理论。但在运用的过程中，经常止损以后市场反转，让盈利奔跑最后坐了电梯，甚至反赢为亏。所以，慢慢会放弃这些原则。
　　而且，实际的交易过程中，不止损，有小利就落袋为安往往能够很快地积累起一定的盈利，市场70%的时间里都是震荡，因此，在人性深处慢慢会建立起这样的交易模式和交易理念。看这些人的交易单，绝大部分都是盈利的单，因为他每一次都顶过来了，可就是一，两次的出问题，最后就离开市场了。这大概就是福兮，祸之所藏；祸兮，福之所倚的道理所在。
　　如果我们知道了人性是问题之所在，自然而然就会产生“心态决定命运”的想法，试图改变自己的心态，但既然是天性所在，希望简单地以为了解心态就能改变命运实际上是一个不实际的命题，江山易改，本性难移。但是如何协调二者呢？比较容易地解决天性和心态的方法就是建立一个实事求是的交易系统，然后进行系统交易。建立交易系统，相对于系统的执行可能前者更容易一些，因为执行的过程又会牵涉到人性的问题，人的天性中对于盈亏，金钱的概念，由于贪婪，恐惧和侥幸的支持会严重妨碍到系统的执行。所以，重要的并不是有一套很好的系统，问题是你执行的如何。

外汇交易中的主要货币——日元、澳元、加元

日元纸币使用的是日本特有的纸浆？

答：是的。日元的印制水平较高，特别在造纸方面，采用日本特有的物产三亚皮浆为原料，纸张坚韧有特殊光泽，为浅黄色，面额越大颜色越深。日本是二战后经济发展最快的国家之一，目前拥有世界最大的进出口贸易顺差及外汇储备，日元也是战后升值最快的货币之一，因此日元在外汇交易中的地位变得越来越重要。

日元纸币现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：

货币名称：日元（JAPANESEYEN）

发行机构：日本银行（NIPPONGINKO）

货币符号：JPY

钞票面额：500、1000、5000、10000元，铸币有1、5、10、50、100元等。

澳大利亚元钞票的材料是塑料？

答：是的。新版塑料钞票，经过近30年的研制才投入使用，它是以聚酯材料代替纸张，耐磨，不易折断，不怕揉洗，使用周期长而且手感强烈，具有良好的防伪特性。

澳大利亚现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：

货币名称：澳大利亚元（AUSTRALIANDOLLAR）

货币符号:：AUD

辅币进位：1澳元=100分（CENTS）

钞票面额：5、10、20、50、100元。

发行机构：澳大利亚储备银行（RESERVEBANKOFAUSTRALIA）

加拿大元钞票上为什么使用英语和法语两种语言？

答：加拿大居民主要是英、法移民的后裔，分别是英语区和法语区，因此钞票上均使用英语和法语两种文字。加拿大是英联邦国家，钞票上主要是以英国统治者的头像作为主要图案。

其现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：

货币名称：加拿大元（CANADADOLLAR）

货币符号：CAD

辅币进位：1元=100分（CENTS）

钞票面额：2、5、10、20、50、100、1000元

发行机构：加拿大银行（BANKOFCANADA）

一个继股票期货、信息网络和房地产热潮之后中国快速形成的第四次投资热潮！
　　一次机会足以改变个人命运的投资领域！！
　　一个每天都在创造奇迹的市场！！！
　　进入新世纪一个具有无穷魅力的投资工具――外汇，正吸引着越来越多中国人的目光，这个充满着机会和挑战的市场无时无刻不在改变着我们的命运，以至于它深入到社会生活的各个角落，当它突然出现在您的身边的时候，您是否想要揭开它的神秘的面纱，一探究竟呢？
　　市场上常用投资品种的对比:
　　《外汇》：
　　投资金额――可多可少只需付1%――5%的保证金。
　　投资期限的长短――可长可短，T+0，随买随卖，流动性极高。
　　投资回报率――最高。由以上两个特性决定的，可获投资资金额数倍以上的收益
　　交易手续――迅速简便，只需输入买卖手续，一般在几分钟内，甚至一刹那完成
　　交易灵活性(或获利机遇)――可买空卖空双轨道获利机遇多
　　影响因素――量大，信息渠道畅通，不会被大户操作，保证公平，公正，公开性原则，对其影响的因素众多，供求关系影响大。
　　风险程度――风险很高，但外汇交易操作灵活，机动、迅速、出现风险可以控制和防范。
　　《股票》：
　　投资金额――可多可少需100%的现金投入。
　　投资期限的长短――可长可短，T+1，2天以上，流动性较强。
　　投资回报率――一般高于房地产而低于外汇。
　　交易手续――迅速简便，在增配股或分红时，需要买卖之外的手续。
　　交易灵活性(或获利机遇)――先买后卖单轨道。
　　影响因素――信息渠道畅通，但大户易于操纵，数量有一定的限制除整个市场影响因素外，个别企业的经营状况也将对其影响。
　　风险程度――风险很高，如被高价套牢，资金占用时间久，政策市场的风险比外汇高不易于防范。
　　《房地产》：
　　投资金额――资金大且随工程的进展还要追加投入。
　　投资期限的长短――期限长。
　　投资回报率――有较高的投资回报，但往往低于前二者。
　　交易手续――十分繁杂，没有统一的规范。
　　交易灵活性(或获利机遇)――先买后卖单轨道。
　　影响因素――受经济环境的影响大，政府政策干预，地区性差异，不同背景的投资者，会产生不公平交易。
　　风险程度――风险高，一旦投资方向有误，可能长期不能收回投资

同有人欢喜有人愁的股海一样，在潮起潮落.变幻无常的汇市之中，也能让您在远低于股市风险的情况下，体验人间百味，感悟遨游.搏杀其中的乐趣。那么如何在汇海沉浮之中，把握市场动向，荡起市场的双桨，坐好市场的弄潮儿，问一声“谁主沉浮”呢？在这个问题上笔者不敢妄自出言，发表主见，但是认为应该借助众多汇市高手的知识和智慧，结合自己的一些经历，谈谈自己的观点和看法，和大家一起交流、切磋，互相提高。也给那些刚入市或正想入市的朋友们一些建议，以免其多交学费。
　　要做好汇市，在汇市的大潮中盈利。
　　首先：要抓住各国基本因素分析，把握市场关注焦点。
　　各国基本因素分析也就是我们所经常说的基础分析。它是对影响外汇汇率的基本因素进行分析，判断外汇市场的供给与需求变化，从而来预测该国货币汇率的发展趋势。它的内容包括该国的经济增长、国际收支平衡、通货膨胀、政府的货币汇率政策、大选结果、突发事件(天灾、人祸、战争)、油价还有该国公布的有关货币的经济数据(失业率、生产者物价指数、消费者物价指数、零售业销售指数、国民生产毛额、贸易赤字等)……然后在基本因素分析之下，还有两个关于基本分析的分析理论。一、购买力理论，它的主要观点是两国的货币比价，取决于两国货币在国内购买力的对比关系，由同一组某种商品的相对价格来决定。例如：牛奶在美国的市场价格为2美元，在欧洲的市场价格为0.5欧元，那么根据购买力平价理论，汇率一定是2美元/0.5欧元。如果汇市上的汇率是2美元/0.7欧元的话，那么根据此理论，欧元就被高估了，美元则被低估了。这两种货币最终将向2美元/0.5欧元，也就是1/4的关系变化。那么就可以据此来判断市场汇率的基础汇率的偏离程度，从而预测汇率的变动趋势。二、利率平价理论，它就是那种货币的利率高，投资者就乐意购买哪种货币，从而促使该种货币的汇率上升，它主要是通过对套利资　本的流动影响来实现的。例如：美国如果在温和的通货膨胀下，较高的利率就会吸引国外的资金源源不断的流入，从而抑制国内的需求，使进口减少，本国货币汇率就会随之得到升高。相反如果美国的通货膨胀严重，利率就会和汇率变为负相关，过之不及。
　　此外：建议在运用基础分析的同时，也要注重技术分析的配合。看好市场关注的焦点在何处，因为有时市场的关注点不在那，你再出什么利好或利空对市场的大趋势都没什么影响。最多只会在大趋势上做一个短暂的反弹调整罢了。
　　其次：熟练运用技术分析，寻找最佳的买、卖点
　　技术分析的主要作用是借助图表和公式构成，分析和寻求汇率变动的主导趋势，周期长短，适合的买入或卖出机会。用它来配合基础分析，可以有效的提高投资者的投资业绩。
　　1、运用技术分析，可以更准确地分析汇率变动的主导趋势。在各种基本因素一起推出时，让你会有更加敏锐的洞察力。当市场基本因素发生变化时，你也不会因为受短期的市场波动所扰乱，分清主要趋势、次要趋势、短暂趋势。更好地把握市场关注的焦点，顺势而为。
　　2、运用技术分析，可以判断中长期走势的趋势线和波动通道。当处于趋势线之内的上升或下降趋势明显，您不会盲目买入、卖出。在波动通道之内，可以很好地寻求短期的买点和卖点，更好地在趋势之中盈利。
　　3、运用技术分析，可以抓住汇率变动过程中重要的支撑和阻力位。支撑和阻力是显示趋势变化的信号，买入或卖出某种货币的最佳时期，也是市场发生转变的信号，投资者可据此更好在趋势中做交易。
　　最后：巧妙通过交叉盘，弥补判断中的失误
　　为了确保风险的最低化，在运用基础分析和技术分析的同时，还要学会巧妙运用交叉盘，来弥补判断操作中的失误。例如：欧元/美元，您预计欧元的涨势仍将继续，在一个重要的点位，您杀入买进欧元，结果其是一个假突破，欧元并未在突破之后继续上扬，反而下跌，并且有明显的走软的趋势，显而是您的判断出现了失误，您又不愿意割肉平仓出局，那么您就可以让交叉盘来帮助您，您看日元的涨势良好，并且有效地突破了重要阻力关口，强势显而易见，大趋势已经形成。您就可以利用欧元/日元的交叉盘来控制风险，把手中疲软的欧元换成走势强劲的日元获利。不至于费时、费力、费心的守候，苦等欧元的回头，待它回到本位您在平仓出局为自己解套。
　　汇海之中搏杀，每个人在其中都会形成自己的操作风格和分析理论，最主要的是自己要运用自如，发挥得淋漓尽致。也正如武林之中的各门各派一样，百花齐放、百家争鸣，每个门派都有自己独到的成功秘诀，武林招式.

两种非美元货币之间的报价需要通过对美元的报价进行套算。计算方法如下：
1)同为直接报价货币
买入价卖出价(准确捕捉股票上涨的第一天！进入…)
USD/JPY:120.00120.10
(交叉相除)买入价卖出价
DEM/JPY=66.3366.43
USD/DEM:1.80801.8090
2)同为间接报价货币
买入价卖出价
EUR/USD:1.1010--1.1020(交叉相除)买入价卖出价
EUR/GBP=0.68730.6883
GBP/USD:1.6010--1.6020
3)直接报价货币与间接报价货币
买入价卖出价
USD/JPY:120.10120.20(同向相乘)买入价卖出价
EUR/JPY=132.17132.40
EUR/USD:1.10051.1015

主要外汇市场交易时间表

国际主要外汇市场交易时间表（北京时间）

惠灵顿04:00-13:00

悉尼06:00-15:00

东京08:00-15:30

香港10:00-17:00

法兰克福14:30-23:00

伦敦15:30-00:30

纽约21:00-04:00

在实际市场操作中，对基本经济因素的分析，都是通过收集、整理和分析各国反映经济发展各个方面的经济指标(经济数字)来进行的，在当今世界，美元仍然是各国外汇储备的主要货币，因此美国的经济数学对市场的影响最大。各国投资者都关注美国的经济数学，以把握投资的时机。一些重要的美国经济数学常常均在纽约时间8：30公布，因此，对亚洲地区的外汇交易员而言，常会因为等数字公布而工作到深夜，即常说的"等数字"。下面以美国常用的经济数据为例进行分析。
　　美国政府公布的经济数学可以分为3类：先行指标、同步指标和滞后指标。具体包括：
　　1.先行指标(LeadingIndicator)
　　先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。先行指标指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下：
　　1)生产及制造业工人平均工作周1.014
　　2)制造业工人的失业率1.0141
　　3)消费品和原料的新订单0.973
　　4)59500家大公司普通股股票价格1.149
　　5)库存的实际变化0.986
　　6)M2的货币供应量0.932
　　7)流动资产总额的变化
　　8)敏感性物价的变化0.892
　　9)成套设备的合同及订单0.946
　　10)新颁发的私人住宅建筑许可证1.054
　　11)净经济主体的组成
　　12)销售不畅公司的比例1.081
　　2.同步指标和滞后指标(ConcurrentIndicatorandLaggingIndicator)　　同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度。较重要的同步指标和滞后指标有　　(1)国民生产总值及价格平减指数(GNPandGNPDeflator)
　　国民生产总值是一国在一定时期内(年、季)以货币表示的全部产品和劳务的价值总和。它是整个国民经济的概括，是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常美国GNP越高意味着经济发展越好，利率趋升，美元汇率趋强。
　　与GNP同时公布的用于消除价格变动因素的价格平减指数(GNPDeflator)则代表了官方对上季度价格水平变动的度量，反映了经济所面临的通货膨胀的压力，也常为市场所关注。
　　(2)失业率(UnemploymentRate)
　　　失业率也是代表经济发展好坏的标志。失业率的上升，意味着经济受阻；失业率降低，则意味着经济发展势头增强。
　　(3)零售指数(RetailSalesIndex)
　　零售指数是一个包括现金购买和信用赊购的指标，它反映社会消费状况及总体经济活动。较高的零售指数表明社会消费充分，经济发展潜力大，利率趋升，美元汇率趋升。

影响外汇供求关系的因素是多方面的。主要有：
　　(1)国际收支的影响。
　　国际收支是一国在一定时期内(通常是一年内)与外国的全部经济交易所引起的收支总额。这是一国与其它各国之间经济交往的记录。国际收支集中反映在国际收支平衡表中，该表按复式记帐原理编制。
　　国际收支平衡表主要包括两个项目：经常项目和资本项目。
　　经常项目又称商品和劳务项目，指经常发生的商品和劳务的交易。其中包括有形的商品的进出口(即国际贸易)；无形的贸易，如运输、保险、旅游的收支；以及国际间的转移支付，如赔款、援助、汇款、赠予等等。
　　资本项目指一切对外资产和负债的交易活动，包括各国间股票、债券、证券等的交易，以及一国政府、居民或企业在国外的存款。
　　在国际收支中，由本国政府或居民所支付的任何一项交易都作为赤字项，例如进口、在国外保险公司保险、到国外旅游、赠予、购买外国的各种股票和债券、在国外银行存款，等等。反之，本国政府或居民从国外得到的收入都作为盈余项，例如出口、外国人在本国保险公司保险、外国人来旅游、获得赠予、出卖各种股票和债券给外国人、外国人在本国银行存款，等等。
　　如果经常项目和资本项目都有盈余，则国际收支有盈余；如果经常项目和资本项目都为赤字，则国际收支为赤字；如果经常项目的盈余大于资本项目的赤字，则国际收支有盈余；如果经常项目的盈余小于资本项目的赤字，则国际收支有赤字；如果经常项目的赤字大于资本项目的盈余，则国际收支为赤字；如果经常项目的赤字小于资本项目的赤字，则国际收支有盈余。如果经常项目的盈余(或赤字)与资本项目的赤字(或盈余)相等，则国际收支平衡。当国际收支有盈余时，会有黄金或外汇流入；当国际收支有赤字时，会有黄金或外汇流出。
　　由此可见，国际收支状况取决于经常项目和资本项目。经常项目的赤字可以由资本项目的盈余来抵销，反之，也同样。如抵销后还有盈余或赤字，则会有黄金与外汇储备在国际间流动。
　　外汇的供给和需求，体现着国际收支平衡表所列的各种国际经济交易，国际收支平衡表中的贷方项目构成外汇供给，借方构成外汇需求。一国国际收支赤字就意味着外汇市场上的外汇供不应求，本币供过于求，结果是外汇汇率上升；反之，一国国际收支盈余则意味着外汇供过于求，本币供不应求，结果是外汇汇率下降。在国际收支中贸易项目和资本项目对汇率的影响最大。
　　(2)通货膨胀的差异。
　　通货膨胀是指一般价格水平的持续的普遍的上升。
　　这个定义说明：(1)通货膨胀不是价格水平短期或一次性的上升，而是价格水平的持续上升；(2)通货膨胀不是指个别商品价格水平的上升，而是指价格总水平即所有商品和劳务价格的加权平均值上升；(3)形成通货膨胀的价格水平的上升幅度取决于经济主体对价格上升的敏感程度。E?夏皮罗把通货膨胀定义为一般价格水平的一贯的和可以觉察到的增长。
　　就通货膨胀的性质而言，都是由于过度的货币供给造成货币贬值、物价上涨。然而由于通货膨胀的起因不同、程度不同或表现形式不同，从而引起了对通货膨胀类型的关注。
　　因分析的起点及理论依据的不同，使得对通货膨胀的类型也有不同的划分方法。依据通货膨胀的表现形式划分，可以将通货膨胀分为公开型通货膨胀和隐蔽性(或抑制性)通货膨胀。依据通货膨胀的程度划分，可以把通货膨胀分为爬行式、温和式、奔腾式和恶性通货膨胀。依据通货膨胀的原因划分，主要分为需求拉上型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、结构型通货膨胀和混合型通货膨胀。依据采取不同的政策措施而发生，可分为财政型通货膨胀、信用型通货膨胀和外汇收支型通货膨胀。
　　通货膨胀是世界各国经济生活中所面临的一个难题。通货膨胀对一国经济发展的诸多不利影响是很显然的。
　　首先，货币供应量增加本来是一件正常的事情，但它必须与商品和劳务的增加以及人们对货币需求的增加保持适当的比例，只要货币供求大致均衡它就不会导致物价上涨。当货币供应量过度增加，导致通货膨胀，则不会有利于经济发展，而对国民经济只有破坏性影响。
　　表现为三个方面：一是通货膨胀导致社会经济生活紊乱，国民经济比例严重失调。在通货膨胀情况下，不同商品的价格上涨程度不同，刺激着资本由价格上涨幅度小而利润率较低的部门，向价格上涨幅度大而利润率较高的部门盲目转移，从而使某些部门畸形发展，造成国民经济比例失调。通货膨胀使投资结构扭曲，物价上涨导致大量资本由生产部门转向流通部门，生产性投资相对减少，从而引起生产衰退，加剧了供给不足、物价上涨的危机，把社会经济生活推向极度的紊乱状态之中；
　　二是通货膨胀破坏了正常的贸易秩序。在通货膨胀情况下，由于物价上涨在地区间的不平衡，为投机活动创造了有利条件，从而造成商品盲目流转，城乡之间、地区之间和部门之间的不正常经济联系。同时，贸易往来秩序遭到破坏。通货膨胀的结果会相对提高国内的物价水平，这就削弱了出口行业的对外竞争能力，进而破坏正常的贸易秩序；
　　三是通货膨胀影响财政收支平衡，造成货币流通严重紊乱，阻碍信用功能的发挥。在长期的通货膨胀影响下，国家财政会因生产萎缩和流通阻滞而缩减租税收入来源，并且会阻碍国家举债，从而减少财政收入。另一方面，财政预算支出则因物价上涨而须相应增加支出，出支扩大，财政收支不平衡就会发生。通货膨胀使货币不断贬值，人们对货币会失去信心，流通中纸币成灾，货币流通严重混乱，以至危及货币制度。
　　在通货膨胀的不断发展中，银行信用萎缩，企业货币需求却越来越大，造成资金供求矛盾日益尖锐，银行不能发挥信用中介职能。同时，通货膨胀破坏了利率的杠杆作用，金融市场的功能也难以发挥。
　　四是通货膨胀表现为物价上涨，使社会各成员工资收入增长不一致，因而其名义货币收入比例发生变化。
　　同时，随着物价上涨，实际货币收入下降，而每个社会成员承受的价格上涨损失也是不平衡的。这样，通货膨胀通过价格上涨，实际上在社会成员之间强行进行再分配，而这种再分配往往是不合理不公平的。因为通货膨胀所产生的分配效益对债权人、出租者、以工资和薪金为主的固定收入者、离休退休和社会保险金领取者的影响最大。而债务人、从事生产经营活动的企业和个人则是通货膨胀的受益者，如此，加剧社会矛盾，不利于生产发展和社会的安定。
　　国内外通货膨胀的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。在不兑现的信用货币条件下，两国之间的比率，是由各自所代表的价值决定的。如果一国通货膨胀高于他国，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，就会趋于升值。

新手炒汇入门指南(一)

第一章外汇知识第一节基础知识

一、什么是外汇

概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

1.动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。

2.静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

国际货币基金组织对外汇的定义为：外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

二、什么是外汇汇率及其标价方法

1.外汇汇率的概念

我们对国内贸易都很熟悉。当你去商店买米的时候，你会很自然地支付人民币。当然米店也很乐意接受人民币。贸易可以用人民币进行。在一国之内的商品交换相对讲来是简单的。但是，如果你想去买一台美国造的电子计算机，事情就复杂了。或许你在商店支付的是人民币，但通过银行等金融机构的作用，最终支付的还是美元，而不是人民币。同样，美国人如想买中国商品，他们最终支付的则是人民币。这样，我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念：

外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。

例如，目前人民币外汇比率是：100美元＝828元人民币。


2.外汇汇率的标价方法

目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。

直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。

在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。

间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。

在间接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系：本币升值，汇率上升；本币贬值，汇率下降。前英联邦国家多使用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。市场上采取间接标价法的汇率主要有英镑兑美元、澳元兑美元等。

标价实例：

直接标价法

美元/日元＝134.56/61、美元/港币＝7.7940/50、

美元/瑞朗＝1.6840/45。


间接标价法

欧元/美元＝0.8750/55、英镑/美元＝1.4143/50

澳元/美元＝0.5102/09

上述的标价方法有两层含义：

1)A货币/B货币:表示1单位的A货币兑换多少B货币；

2)A数值/B数值:分别表示报价方的买入价和卖出价，由于买入价和卖出价相差不大，因此，卖出价仅标出了后两位，前两位数与买入价相同。

3.外汇汇率中的点（基本点）指的含义

按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为X个点，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为X十个点，如此类推。

例如：1欧元=1.1011美元；1美元=120.55日元

欧元对美元从1.1010变为1.1015,称欧元对美元上升了5点

美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。

三、汇率的种类

在外汇买卖中，跟据买卖立场的不同，交割期不同，汇兑方式不同，计算方不同，外汇管制的宽严不同，外汇资金的性质不同和交易时间的不同可分为各种不同的汇率。

1.根据买卖立场不同，汇率可分为买价和卖价。

2.根据汇兑方式不同，分为电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率和现钞汇率；电汇汇率是电报汇款使用的汇率。由于电报付款迅速，所占外汇买卖比重很大，电汇汇率就成为国际金融市场上的基本汇率。

3.根据交割期的不同，可分为即期汇率和远期汇率；即期汇率是即期外汇买卖使用的汇率，电汇汇率即是即期汇率。远期汇率是远期外汇买卖所使用的汇率，是一种预约性质的汇率。



4.根据计算方法不同，可分为基准汇率，套汇汇率和套算汇率。

5.根据外汇管制的宽严不同，可分为官方汇率和市场汇率。

6.根据外汇资金的性质不同可分为贸易汇率和金融汇率。

7.根据交易时间的不同可分为开市价和收盘价。开市价即当天开市后第一次报价，而收市价是指当天最后一笔交易的交易价格。

四、外汇汇率的决定

是什么经济原则决定外汇汇率，又是什么使之改变的呢？这必须从分析外汇市场入手。外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场。汇率就是在这里决定的。外汇市场与其他市场一样，主要由两大因素决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的。

尽管外汇市场上有如此种种不同的交易，但汇率决定的基本原则是一样的。许多经济学家倾向于用供给和需求关系来解释外汇市场的活动。

美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。他用的例子是英镑和美元之间的双边贸易。美国对于英镑的需求，是由于英国向美国提供商品、服务和投资等等。美国需用英镑来支付这些商品和服务。英镑的供给则取决于美国向英国提供的商品、服务和美国在英国的投资等。外汇交换的价格，即汇率，就定于供给和需求取得平衡的那一点。

外汇交换的供给和需求的平衡，决定了货币的汇率。这种外汇的供给和需求存在于每一种货币，于是供给和需求就来自世界的四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率。

第二节汇率体系


一、固定汇率制

固定汇率制是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。这种制定下的汇率或是由黄金的输入输出予以调节，或是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。

二、浮动汇率制

浮动汇率是相对于固定汇率制而言的。是指一个国家不规定本国货币与外国货币的黄金平价和汇率上下波动幅度，各国官方也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化而自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。

三、什么是自由浮动和管理浮动

浮动汇率可以分为自由浮动（FreeFloating）和管理浮动(ManagedFloating)两种。自由浮动是指政府对外汇市场汇率的浮动不采取干预措施，汇率随市场供求变化自由涨落；管理浮动是指政府对市场汇率进行不同形式、不同程度的干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。在现行的国际货币制度牙买加体系下，各国实行的都是管理浮动。

四、单独浮动

它是指一国货币不与其他国家的货币发生联系，其汇率根据外汇市场供求状况实行单独浮动。目前，采用这种浮动方式的国家有美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚等。

五、联合浮动

指某些国家组成某种形式的经济联合体，建立稳定货币区，对成员国之间的货币汇率，定出固定汇率及上下波动界限，共同维持彼此间汇率的稳定，定出固定汇率及上下波动界限，共同维持彼此间汇率的稳定；而联合体以外的其他国家的货币汇率，则由外汇市场供求关系影响而自由浮动，联合体不加干预。这种在共同体成员之间实行缩小了的汇率波动，也称蛇形波动（SnakeFloat），其汇率又称为洞中的蛇（SnakeintheTunnel）。这种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率管理形式。


七、管理的浮动汇率

这种汇率是以外汇市场供求为基础的，是浮动的，不是固定的；但受国家宏观调控的管理。国家根据银行间外汇市场形成的价格，公布汇率，允许在规定的浮动幅度内上下浮动。在稳定通货前提下，中央银行可以进入市场买卖外汇维持汇率的合理和相对稳定。

第三节外汇市场
一、外汇市场的特点

如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看，外汇市场具有空间统一性和时间连续性两个基本特点。

所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术（电话、电报、电传等）进行外汇交易，因而使它们之间的联系非常紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇市场。

所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。

二、外汇市场的参与者

一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行政府或中央银行、外汇经纪人和顾客。

1.外汇银行。外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。

2.中央银行。中央银行是外汇市场的统治者或调控者。

3.外汇经纪人。外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。


4.顾客。在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。

技术指标——随机指数

随机指数(KD)是乔治莱恩在许多年前发明的，近年来无论是在股票还是在期货市场都得到广泛的运用，在外汇市场上同样也可以借用。

在图表上采用%K和%D两条线，在设计中综合了动量观念、相对强弱指数和移动平均线的一些优点，在计算过程中主要研究高低价位与收盘价之间的关系，也就是通过计算当天或最近几天的最高价、最低价以及收盘价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱和超买超卖现象。

其主要理论依据是：当价格上涨时，收盘价倾向于接近当天价格区间的上端；而在下降趋势中收盘的价格倾向于接近当天价格区间的下端。至于%K线和%D线，%D更为重要，主要由它来提供买卖信号。

在汇市中，因为市势上升未转向之前，每天多数都会偏于高价位收市，而下跌时收市价就会常偏于低位，随机指数在设计时充分考虑到价格波动的随机震幅和中、短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确更有效，在市场短期超买超卖方面又比相对强弱指数敏感。

因此这一指数在股市、期市、汇市，包括国债市场都发挥着巨大的作用。

(1)计算方法(以5天为例)：

%K＝100X｛(CL5)/(H5L5)｝

%D＝100X(H3/L3)。

C：最后一天收盘价。

H5：最后五天内最高价。

L5：最后五天内最低价。

H3：最后三个(CL5)数的总和。

L3：最后三个(H5L5)数的总和。

计算的区间在0100，简单地求得当天收盘价在过去5天内的全部价格范范围内的相对位置，如超过70，表明当天收盘价接近该价格区间的上端；如低于30，表明当天收盘价接近该价位区间的下端。

(2)运用法则：

(a)%K值在80以上，%D值在70以上是超买的一般标准；%K值在20以下，%D值在30以下是超卖的一般标准。

(b)要注意这一现象：当汇率走势一浪比一浪高、而随即指数却一浪比一浪低；或当汇率走势一浪比一浪低、而随即指数却一浪比一浪高，这些现象都被称为背离现象。当发生背离现象一般都是转势信号，在中、短期的走势中可能见顶(或底)，是选择买进(或卖出)的时机。

技术形态——圆形顶/底

圆形顶(底)的外汇趋势形态市场先是卖(买)方力量强于买(卖)方，之后卖(买)方渐弱降(涨)势减缓，买(卖)方力量不断增加使买卖双方平衡，最后买(卖)方超过卖(买)方价格开始上升(降)。开始时是悄悄地在改变，上升(下降)不太明显，后来由于买(卖)方控制市场，大涨(降)即将要来临，所以先知先觉者在圆底(顶)形成之前是可以进(离)场的，但既是圆弧底(顶)完成后也是有机会进(离)场的，这种形态就是转折的形态。在日、周、月曲线图上都常能见到，所以要学会掌握它和好好的利用它。

兵法与外汇之四：形篇

从长期走势来看，外汇市场中各币种的走势就是一个大型的涨跌轮回。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。从2004年8月底开始，以欧元为主的各非美货币走出了一波上升行情。到11月底，短短的三个月，欧元兑美元已经上升近一千两百多点，并且创出了历史新高。在这样的上升行情中，有一部分投资者固执的认为欧元在当前高位并不合理，有顶部嫌疑，因而在操作上不断地沽空，结果在大好单边行情下反而输了钱。可以说是等单边，盼单边，单边来了却亏大钱。

实际上，这种抓头抄底的投资手法是得不偿失的，因为那些投资者为了抓顶通常冒着极大的风险，即使将来真的被他们抓住了顶部，吃到了一整段行情，这也未必能弥补他们为了抓顶而逆势操作所造成的损失。他们这种行为的本质就是为了获得某些收益宁愿冒着全军覆没的危险。这种操作手法与《孙子兵法》中《形篇》的中心思想有着本质的区别。孙子云：善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。通俗的说法就是：不要在不该出手的时候出手。在胜利条件不成熟的时候贸然出击只会造成不必要的损失，上上策是先防护好自己，然后再寻找打败敌人的时机。这种思想在投资领域的表现形式就是顺势而为。想要在外汇市场上获得利润的投资者千万要牢记顺势而为四个字，因为只有顺势而为才能避免把自己的资金暴露在市场的枪口之下。只有保住了自己的本金，才能有机会赚更多的钱。索罗斯就说过：你可以冒险，但千万记住要给自己留有退路。

另一方面，《形篇》上说：古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。因此，我们不要以为抄到了顶或底就有什么了不起。关键问题是能不能赚到钱。比如说，你在欧元多头行情下为了抄顶损失了1000美元，结果虽然你抓住了顶部，但是你沽空所得却只有800美元，最终你还损失了200美元，那你还不是一个合格的投资者。放着容易做的单边行情不做，却为了一点虚名薄利去抓头抓底，绝不是智者所为。真正的高手是只做好做的、自己看得懂的行情；在不显山、不露水的情况下，赚取巨大的利润。


总之，在单边走势中要顺势而为，不要去猜测头部或底部所在，只有这样我们才能真正成为无智名，无勇功，故其战胜不忒的投资高手。

附：《孙子兵法》形篇

1.孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。

2.不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者藏于九地之下，善攻者动于九天之上，故能自保而全胜也。

3.见胜不过众人之所知，非善之善者也；战胜而天下曰善，非善之善者也。故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。不忒者，其所措胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。

4.是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。善用兵者，修道而保法，故能为胜败之政。

5.兵法：一曰度，二曰量，三曰数，四曰称，五曰胜。地生度，度生量，量生数，数生称，称生胜。

6.故胜兵若以镒称铢，败兵若以铢称镒。胜者之战，若决积水于千仞之溪者，形也。

交易员：在交易中充当委托人或者替对方交易的人。投放买入或卖出定单，希望能从中赚取差价(利润)。与之不同的是，经纪人是一个人或公司作为中间人为买卖双方牵线搭桥而收取佣金。
　　交易日：交易发生的日期。
　　
　　交易额：指定时期内的交易量或交易规模。
　　
　　交易部位、头寸：是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。
　　
　　交易成本：与买入或卖出一款金融工具相关的成本。
　　
　　交易清淡：交易量小，波幅不大。
　　
　　交易活跃：交易量大，波幅很大。
　　
　　交割：交易双方过户交易货币的所有权的实际交付行为。
　　
　　交割日：交易双方同意交换款项的日期。
　　
　　胶着：盘势不明，区间狭小。
　　
　　英汉对照
　　
　　Bid/AskSpread点差、价差
　　
　　BigFigureQuote大数
　　
　　Book账本
　　
　　Break突破
　　
　　BullMarket牛市
　　
　　Buyadip下跌时买入/逢低买入
　　
　　Buying买盘
　　
　　Cable英镑兑美元汇率
　　
　　CashMarket现金市场
　　
　　Cap(趋势)受阻

外汇的种类
外汇有多种分类法，按其能否自由兑换，可分为自由和记帐外汇；按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇；按其买卖的交割期，可分为即期外汇和远期外汇。在我国外汇银行业务中，还经常要区分外汇现汇和现钞。

外币现钞是指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外携入。

外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇。所谓自由外汇，是指在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。外汇现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。

各种外汇的标的物，一般只有转化为货币发行国本土的银行的存款帐户中的存款货币，即现汇后，才能进行实际上的对外国际结算。

外国钞票不一定都是外汇。外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，或者说这种钞票能否重新回流到它的国家，而且可以不受限制地存入该国的任意一家商业银行的普通帐户上去。并其需要时可以任意转帐，才能称之为外汇。

罗伯特常常去庄园里的黑人保姆那里听一些鬼怪的故事，一到晚上在外走路就怕遇到鬼怪的小妖精。在一次主日学校里，他又听到这样的说教：“除了爱的力量和坚定的信念，上帝没有给我们恐惧。”罗伯特感到不解。既然上帝并没有制造恐惧，只给了我们｛爱的力量和坚定的信念｝，那么我们为什么会感到恐惧呢？他的母亲向他解释道，黑人保姆向他讲述的鬼怪和黑暗中的｛恐惧都是迷信｝，应该把它们忘掉。
　　(密切关注重要部分，这是很关键的自然属性暗示。)
　　过了些时候的日又一个星期日，牧师又讲到：“还有，在最后的日子里，可怕的时光就会到来。”他的母亲给他讲，最后的日子就是世界末日，上帝将会再次来到世界，用火毁灭这个世界。
　　牧师继续说：“从孩童时代开始，你就｛必须｝了解圣经，〔帮助〕你变得更：｛聪明｝｛忠实｝于基督耶稣，｛从而｝｛得到｝｛超度｝。”罗伯特很想知道，小孩子是否能够比成年人懂得更多的有关圣经叙述的教义呢？他的母亲又告诉他，圣经中说：“一个小孩将领导人类”谁要是伤害幼小的孩子，就得不到进入天国的｛智慧｝。
　　(这段文字蕴含着大量的人类自然哲学，充分地理解它们是你继续探索的关键。特别关注：“必须”、“智慧”、“得到”三者间的必然关系。)

国际外汇市场简介

世界外汇市场是由各国际金融中心的外汇市场构成的，这是一个庞大的体系。目前世界上约有外汇市场30多个，其中最重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等，它们各具特色并分别位于不同的国家和地区，并相互联系，形成了全球的统一外汇市场。

伦敦外汇市场

伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、电传、电报完成外汇交易。

伦敦外汇市场上，参与外汇交易的外汇银行机构约有600家，包括本国的清算银行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银行。这些外汇银行组成伦敦外汇银行公会，负责制定参加外汇市场交易的规则和收费标准。

在伦敦外汇市场上，约有250多个指定经营商。作为外汇经纪人，他们与外币存款经纪人共同组成外汇经纪人与外币存款经纪人协会。在英国实行外汇管制期间，外汇银行间的外汇交易一般都通过外汇经纪人进行。1979年10月英国取消外汇管制后，外汇银行间的外汇交易就不一定通过外汇经纪人了。

伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易。汇率报价采用间接标价法，交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三、四十种。交易处理速度很快，工作效率高。伦敦外汇市场上外币套汇业务十分活跃，自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买卖与欧洲货币的存放有着密切联系。欧洲投资银行积极地在伦敦市场发行大量欧洲德国马克债券，使伦敦外汇市场的国际性更加突出。

纽约外汇市场

纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇市场也是一个无形市场。外汇交易通过现代化通讯网络与电子计算机进行，其货币结算都可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。

由于美国没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。但纽约外汇市场的参加者以商业银行为主，包括50余家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。

纽约外汇市场上的外汇交易分为三个层次：银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易以及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。纽约外汇市场有8家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇的买卖，但大部分还是同时从事多种货币的交易。外汇经纪人的业务不受任何监督，对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金。

纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。

纽约外汇市场是一个完全自由的外汇市场，汇率报价既采用直接标价法（指对英镑）又采用间接标价法（指对欧洲各国货币和其他国家货币），便于在世界范围内进行美元交易。交易货币主要是欧洲大陆、北美加拿大、中南美洲、远东日本等国货币。

巴黎外汇市场

巴黎外汇市场由有形市场和无形市场两部分组成。其有形市场主要是指在巴黎交易所内进行的外汇交易，其交易方式和证券市场买卖一样，每天公布官方外汇牌价，外汇对法郎汇价采用直接标价法。但大量的外汇交易是在交易所外进行的。在交易所外进行的外汇交易，或者是交易双方通过电话直接进行买卖，或者是通过经纪人进行。

在巴黎外汇市场上，名义上所有的外币都可以进行买卖，但实际上，目前巴黎外汇市场标价的只有：美元、英镑、德国马克、里拉、荷兰盾、瑞士法郎、瑞典克郎、奥地利先令、加元等17种货币，且经常进行交易的货币只有7种。

原则上，所有银行都可以中间人身份为它本身或客户进行外汇买卖，实际上，巴黎仅有较大的100家左右银行积极参加外汇市场的活动。外汇经纪人约有20名，参与大部分远期外汇交易和交易所外的即期交易。

东京外汇市场

东京外汇市场是一个无形市场，交易者通过现代化通讯设施联网进行交易。东京外汇市场的参加者有五类：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共340多家，其中日本国内银行243家，外国银行99家；三是外汇经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。

东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。汇率有两种，一是挂牌汇率，包括了利率风险、手续费等的汇率。每个营业日上午10点左右，各家银行以银行间市场的实际汇率为基准各自挂牌，原则上同一营业日中不更改挂牌汇率。二是市场连动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。

瑞士外汇市场

瑞士苏黎世外汇市场是一个有历史传统的外汇市场，在国际外汇交易中处于重要地位。这一方面是由于瑞士法郎是自由兑换货币；另一方面是由于二次大战期间瑞士是中立国，外汇市场未受战争影响，一直坚持对外开放。其交易量原先居世界第四位，但近年来被新加坡外汇市场超过。

在苏黎世外汇市场上，外汇交易是由银行自己通过电话或电传进行的，并不依靠经纪人或中间商。由于瑞士法郎一直处于硬货币地位，汇率坚挺稳定，并且瑞士作为资金庇护地，对国际资金有很大的吸引力，同时瑞士银行能为客户资金严格保密，吸引了大量资金流入瑞士。所以苏黎世外汇市场上的外汇交易大部分是由于资金流动而产生的，只有小部分是出自对外贸易的需求。

新加坡外汇市场

新加坡外汇市场是在70年代初亚洲美元市场成立后，才成为国际外汇市场。

新加坡地处欧亚非三洲交通要道，时区优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东的巴林、晚上同纽约进行交易。根据交易需要，一天24小时都同世界各地区进行外汇买卖。新加坡外汇市场除了保持现代化通讯网络外，还直接同纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT（环球银行金融电信协会）系统连接，货币结算十分方便。

新加坡外汇市场的参加者由经营外汇业务的本国银行、经批准可经营外汇业务的外国银行和外汇经纪商组成。其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。

新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交易总额的85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的1/3。汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。

香港外汇市场

香港外汇市场是70年代以后发展起来的国际性外汇市场。自1973年香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃，发展成为国际性的外汇市场。

香港外汇市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇交易。香港地理位置和时区条件与新加坡相似，可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易。

香港外汇市场的参加者主要是商业银行和财务公司。该市场的外汇经纪人有三类：当地经纪人，其业务仅限于香港本地；国际经纪人，是70年代后将其业务扩展到香港的其它外汇市场的经纪人；香港本地成长起来的国际经纪人，即业务已扩展到其它外汇市场的香港经纪人。

70年代以前，香港外汇市场的交易以港币和英镑的兑换为主。70年代后，随着该市场的国际化及港币与英镑脱钩与美元挂钩，美元成了市场上交易的主要外币。香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：一类是港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。另一类是美元兑换其它外币的交易。

附：国际重要汇市交易时间（北京时间）

惠灵顿04:00-13:00

悉尼06:00-15:00

东京08:00-15:30

香港10:00-17:00

法兰克福14:30-23:00

伦敦15:30-00:30

纽约21:00-04:00

外汇市场:黄金分割律

黄金分割律又称黄金率。技术分析专家将该定律引用到股市、汇市和期货市场，来探讨价位变动的高低点，准确性相当高，所以沿用至今。
　　黄金分割律最基本的公式，就是将1分割为0．618和0.382，然后再根据实际情况的变化，演变到其它的计算公式。当空头市场结束，多头市场来临时，投资人最关心的问题是顶在哪里？事实上，影响汇价变动的因素很多，想要准确地掌握上升行情的最高点是不可能的。投资人可以做的是依照黄金分割律计算可能出现的汇价反转点即压力点，作为操作时的参考数据。

　　当汇价上涨脱离低价位时，参考其它技术指标如均价线系统、K线、慢步与快步随机指标等，从上升的速度与持久性来分析，并依照黄金分割律，它的涨势可能在上涨幅度接近或达到或超过0．382与0．618时发生变化。也就是说，当上升到接近或达到或超过38．2％或者61．8％时就会出现反压，有结束上升行情开始反转下跌的可能。

　　黄金分割律除了固定的0．382和0．618是上涨幅度的压力点以外，其间也有一半的压力点，而且0．382的一半0．191也是很重要的依据。因此，当上升行情展开，需要预先定下汇价上升的能力与可能反转的价位随时作好操作的准备时，可将前一阶段下跌行情的最低点乘以0.191、0．382、0．618和1；当汇价上涨幅度超过一倍时，它的反压点则是1．191、1．382、1．618、1．809和2；依此类推。当多头市场结束，空头市场展开时，投资人最关心的底在哪里，也同样可以用黄金分割律的方法进行支撑点的预测、计算并作好逢低买入的准备。

止盈总是简单 止损总是太难

资金管理在期货交易中至关重要。可以说，看对行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往就会和成功失之交臂。许多交易者都信奉有限度地亏，无限度地盈的资金管理原则，然而，事实恰好相

反，他们对待期货头寸的盈亏时心态截然不同：

一、心理实验的启发

为什么止盈总是简单，止损总是太难？答案来源于人的心理。为了理解这个问题，我们来看一个经常用到的心理实验。设想你回答下述问题：

600人感染了一种致命的疾病，有以下两种药物可供选择：

(A)可以挽救200人的生命。

(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一个也救不活。

你选择哪种药？

选择A你确信你能救活200人，选择B你要赌多少人可以救活。因此这个选择很容易：72％的受访者选择A。因为你不敢赌你可以救活多少人。

下面是另外一个问题：

600人感染了一种致命的疾病，有以下两种药物可供选择：

(A)肯定致400人于死地。

(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一个也救不活。

你愿意选择杀害400人吗？不会的，至少还存在救活所有人的可能性。对这个问题只有22％的人选择A。

这个有趣的实验是由卡尼曼和特维斯基于1981年首先设计的，实际上这两个问题完全相同，只是表达的方式有所差异而已。第一个的重点放在收益上，而第二个的重点放在损失上。这两个科学家利用这个以及其他类似的问题得到下述结论：人们对于收益和损失的态度是不一样的，即：

人们更愿意赌损失而非收益。

我们来看上述结论是如何应用在期货市场的。盈亏乃投资的常事，假设你持有的期货头寸已经出现亏损，你怎么办？你会和其他大多数人一样，赌它总有一天会扛回来(即浮亏变浮盈或者亏损减少）。现在再假设，你持有的期货头寸已经获利，这次你不会再赌了，你的做法很简单：立即止盈，落袋为安。这种止盈总是简单，止损总是太难的现象违背了有限度地亏，无限度地盈的原则，经过长期的交易操作，使得许多投资者的资金账户日渐缩水，更可怕的是，由于一两次大亏损扛不回来，导致资金几乎亏空。



二、预期理论对止损太难的解释

对于相同大小的所得和所失，我们对所得看得更重，这一事实叫做预期理论。这个理论最早由卡尼曼和特维斯基于1979年(KahnemanandTversky,1979a)提出，它可以解释为什么交易者更愿意止盈而不愿意止损。

更进一步，心理学家认为通过后悔理论也可以部分解释这个现象。斯塔特曼是后悔理论的权威学者，他指出了很显然的事实(可以参考他1994年写的文章《跟踪误差、后悔和资产配置策略》)。按照斯塔特曼的说法，我们更愿意赌输，而不是赌赢，是因为我们不敢面对失败的现实。将上述理论应用到期货市场，我们可以想象，守住已经发生亏损的期货头寸(赌它能扛回来)，我们就不必承认我们犯错误了。毕竟，持有的合约还没认赔平仓，亏损只是账面亏损，你能说我亏了吗？在这种情况下，绝大多数人都宁愿相信会有一些扭转市场方向的事情发生，因此当持有头寸发生亏损时倾向于停止交易、按兵不动。

谢夫林(Shefrin)和斯塔特曼1985年给出了人们为什么不愿意止损的解释，当时他们是用股票市场来阐述的。现在我们不妨把这种解释借用到期货市场中。总的来说，人们因为认知和情绪方面的原因而炒期货。他们炒期货的原因是他们自认为掌握了信息，而实际上他们掌握的只是噪声。他们炒期货的原因还因为炒期货可以给他们带来骄傲。当决策正确时，炒期货带来骄傲，而当决策错误时，炒期货带来后悔。投资者都想避免后悔带来的痛苦，只好将亏损的期货头寸握在手里，以免亏损真正发生，或者归罪于期评家。

后悔理论也称之为风险厌恶，作为自我保护态度的典型例子，它解释了期货投资者止损太难的原因。

还有一种有关现象可以解释预期理论，这就是所谓的精神隔离，其基本推理是这样的：我们喜欢把未知量分门别类，区别对待，而不是当成一个整体，统筹优化考虑。这种现象的一个典型症状是，守住亏损的期货头寸，因为资金的占用就难以进行其他更有前途的资产组合的投资。我们总是试图优化每一笔投资（这是一种愚蠢的做法），即使我们知道这意味着丧失了总的投资机会。我曾经目睹过，一个客户因为几张小麦的亏损多单，被套了三个多月，最终没有扛回来，只能认赔出局，其间由于资金占用和心情烦躁没有做过一笔交易，导致看准的交易机会也错过了。

认知失调可以最终解释止损太难的原因。平掉亏损的期货头寸等于承认自己对市场的看法和市场残酷的现实之间的不一致。

三、为何止盈总是简单

当市场走势和交易者判断的方向一致时，期货头寸开始产生浮盈，这种情况就大不相同了：赢家没有什么需要隐藏的。但是赢家又面临另一个陷阱：他们更愿意认为自己的成功是个人努力的结果，而不是凭运气。社会心理学家称这种现象为自负。至少平均来说，我们都是自负的。绝大多数人都认为他们个人的每条品德优点都高于平均水平包括驾驶技术、幽默感、风险控制能力和预期寿命。例如，当询问一群美国学生的驾驶安全能力时，82％的人认为他们处于最优的前30％之列，这对于在期市中赚钱的投资者意味着什么？这个理论认为，很多投资者将自己最近在期市中赚到的钱归功于自己超过常人的投资水平。并且因为他们自认为水平高超，所以他们的操作更加频繁，有的甚至试图捕捉市场的每一个波动。因此，他们止盈的积极性很高的原因主要是来源于个人的自信。

四、结语

许多投资者普遍存在止盈总是简单，止损总是太难困惑，其实这是我们人性的一个弱点。要想战胜市场，必须先战胜自我。盈亏乃投资的常事，要想在期市中长期盈利，必须正确看待投资的盈利与亏损，这是建立科学的资金管理策略的前提条件。在交易之前，制定详细的交易计划，然后严格执行你的交易计划，不该止盈不要随便止盈，该止损时不要心态软。

外汇交易和突发事件

在外汇市场上经常会由于一些突发事件造成汇率大幅波动，虽然这种情况下随着汇率震幅的加大，蕴涵的盈利机会也相应增多。这里，我们将介绍一些外汇交易员的操作经验，以帮助大家找到其中的规律。

突发事件出现后，最重要的一点就是要判断出该事件对各汇率将产生何种影响。例如当年的苏联入侵阿富汗、两伊战争、海湾战争，这些事件发生瞬间，美元汇率都会因其避险作用而大涨。而此次９１１事件，由于是在美国本土发生，使得投资者投资美国市场的信心受到很大打击，因此美元汇率下跌就成为自然的事了。又如，周一美国开始对阿富汗进行军事打击，美元汇率又出现小幅下挫。主要原因是，众多投资者认为此次战争不确定性极大，同时拉登誓言美国将永无宁日，在这种情况下交易商处于避险的考虑会再次青睐瑞郎等货币。

其次，也是对制订交易策略最重要的一点，要判断出突发事件对汇率原本的趋势是正强化还是负强化。例如９１１事件发生前，美元由于本国经济滑坡，汇率已步入中期下跌趋势，爆炸事件的发生对美元同样是负面作用，两股力量相加，使得美元汇率加速下跌，而且相互作用使突发事件的影响还得到了扩大。在这种正强化的情况下，选择顺势的交易策略，大胆做空美元，风险相对较小，盈利的机会也较大。实际情况正印证了这一点，美元兑瑞郎汇率从９月１１日的１．６９００一直跌到９月２１日的１．５６８０才止住。那么相反的例子是，２０００年年初日元兑美元不断升值，日本央行数次乘市场较为平静的时候突然入市干预，卖出日元，虽然当时日元汇率瞬间下跌，但是由于日元原本的趋势是上升，因此突然干预效果并不明显，汇率很快又回到原来的走势之中。这就是所谓的负强化。在这种情况下，突发事件往往对汇率影响较小，波动的时间也非常短暂，一般条件下，普通的汇民由于信息掌握慢，面临的风险也较大，因此最好不要盲目改变自己原有的操作策略。

针对目前的局势，战争的不确定性使得美元仍会面临压力，尤其是美国经济并未见好转。美元兑日元汇率近期内虽然承受压力，但由于日本央行非常不愿意看到日元走强，随时准备入市干预，因此目前持有日元风险较大，建议大家做多日元时要提高警惕。尽管欧元区以及瑞士本国的经济也并不乐观，但在当前情况下，持有欧元和瑞郎风险稍小，如果本周四欧洲央行能再度降息的话，欧元兑美元汇率上升空间仍十分广阔。

利用财务杠杆的原理，投资人先在交易对手那存放一笔资金(大多以美金为主)，然后用这笔资金来兑换各国的货币以赚取差价。这笔钱就是外汇保证金。和外币存款不同的是，外币保证金交易只交割货币变动的差价，而不是全额交割，其杠杆倍数从10倍至200倍不等。
　　它的优点是可以长时间交易，以适应国际汇市的变化(大多从日本开盘至纽约收盘)，所以获利快速。它的缺点是由于财务杠杆的操作方式，投资人若不深谙其操作技巧，将会暴露在很大的交易风险里，稍有不慎，很容易血本无归。
　　实际上，投资外汇保证金的第一要件就是要慎选交易对手，因为交易对手的选择，直接影响投资人的交易成本、资金安全性。
　　一个好的交易对手必须具备的条件中第一条就是资金的安全性，必须有正规而严谨的金融机构监管的资金存放地，才算合格。
　　第二个条件是交易成本。报价差在六点以内，中间人手续费不超过加减五点，单笔交易成本总合不超过16点，这是比较适合的交易对手。
　　第三，好的交易对手必须报价迅速。很多经纪商或银行因为本身的获利即风险考虑，会在报价上占投资人的便宜。他们的报价差可能只有五点，但在报价时却偏离盘面报价，变相的增加所收取的价差。还有的甚至在行情波动较为剧烈时，拖慢报价的速度，减少投资人增加获利或降低亏损的机会。较小型的银行或经纪商比较容易发生这类的情形。所以要投资外汇保证金，要先选择大型、口碑好、历史悠久的交易对手，才能增加投资人获利的机会。
　　外汇理财的另一方式是外币存款，其以1w1将本土货币转换成外国货币存款。投资人视各国货币的升贬趋势及利率变动情形来选择存款的币别，若投资人熟悉国际市场各国汇率与利率的长波段变动状况，外币存款不失为一种风险较低的投资方式。不过外币存款要配合银行作业的时间，而汇市变化是全球性24小时的，投资人在这方面会有点吃亏。

兵法与外汇之六：虚实篇

在外汇市场中，有三种主要的分析、操作方法。他们分别是技术分析、基本面分析和数量分析。这三种分析各有所长，如果我们能够把他们有机地结合使用，就能够起到取长补短的作用。由于受篇幅限制，笔者今天就不把这三种分析方法一一道来，只结合《孙子兵法》中的《虚实篇》来与大家讨论一下基本面分析的一些问题。

说起基本面分析，大家就一定会想到经济数据、官方言论和突发事件等等。其实，这些可以统称为消息面，是基本面分析中较为重要的一部分。平时不少关注消息面的投资者都会遇见这么一个问题：有的时候看起来明明是对美元的利好消息或官方言论，但美元偏偏就跌；有的时候看起来明明是对美元的利空消息，但美元偏偏就是疯涨。因此，这对于广大投资者来说就存在一个辨别虚实，从而避实击虚，知道什么是真正的利好消息，什么不是的问题。《孙子兵法》中的《虚实篇》就极为详细的解释了如何辨别虚实。其中心思想就是兵之形，避实而击虚。要做到避实击虚，就先要能够辨别虚实。那么如何能够做到这一点，知道什么是真正的利好，什么不是呢？笔者认为我们要注意两点。

首先，我们要能明确当前盘面是什么走势。是上升，是下降，还是横盘？笔者一向以为消息对于盘面的走势只能起到一种催化剂的作用，要么使行情走势加快，要么减缓趋势的运行。但是催化剂毕竟只是催化剂，不能改变趋势的运行。就算有时当某些消息公布后，行情发生转变，那也是盘面本身就有这个变盘的要求，只不过是消息面催化了这个变化。细心的投资者总能在盘面上找到蛛丝马迹来证明这点。在外汇市场上有过几年交易经验的投资者可能对这一点深有体会。美国政府在过去两年内一直强调强势美元政策，可是结果呢？美元近两年来连续贬值，即使是美国连续加息也未能改变美元下跌的局面。还是众邦国际总经理兼首席分析师AlexMiao先生在9月初到11月底美元快速下跌的那一段时间里说过的一席话点出了其中关键：现在不少分析师把美元的快速下跌归咎为美国的双赤字问题，可是赤字问题美国一向都有，两年前怎么没人发现这个问题？我个人估计在今年12月底、明年1月初的那一段时间内兑美元的各非美货币可能会出现大幅回调。你们看好了，到那时不少分析师又会认为是对美国央行2005年会持续加息的预期发动了这波行情。可是这样的预期现在就有，美元还不是照样跌？而且到美元12月底、1月初出现反弹的时候，双赤字问题肯定也还没有解决，你按现在思路看的话又怎么解释？所以，我们看问题要从深层次来看，不要人云亦云。由此可见，消息面在很多时候有其局限性，我们要透过现象看本质，知道什么是可信的，什么需要过滤掉。

我们要注意的第二点就是有些消息公布的时候有一个提前消化的过程。大家最熟悉的例子可能就是纽币了。每次在新西兰储备银行公布加息之前都出现可观涨幅，而公布加息消息的时候则又出现较大幅度的下跌。这就是因为很多投资者早就预测到了会加息，从而他们在宣布加息之前就购买纽币。等到宣布加息的时候，他们会获利了结。因此，利好变利空，每次加息都变成纽币下跌回调的时候。

综上所述，我们对于消息面的判断要灵活运用，不能拘泥于形式，正如《孙子兵法》里所说：人皆知我所以胜之形，而莫知吾所以制胜之形。故其战胜不复，而应形于无穷。消息公布的表象没有哪一次是完全相同的，但每次消息的出台的内在又有相互关联之处，投资者要搞清其中的变化应该注意平时的积累，多问一个为什么，多换一个角度来考虑。笔者用《虚实篇》中的一句话来结束本文：夫兵形象水，水之形，避高而趋下，兵之形，避实而击虚。水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形。能因敌变化而取胜者，谓之神。

一家之言，仅供参考。

附：《孙子兵法》虚实篇

1.孙子曰：凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。能使敌人自至者，利之也；能使敌人不得至者，害之也。故敌佚能劳之，饱能饥之，安能动之。

2.出其所不趋，趋其所不意。行千里而不劳者，行于无人之地也；攻而必取者，攻其所不守也。守而必固者，守其所必攻也。故善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。微乎微乎，至于无形；神乎神乎，至于无声，故能为敌之司命。